Диплом инвестиционная политика организации

Инвестиционная политика предприятия

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие, сущность и виды
инвестиционной деятельности предприятия

.2 Риски в инвестиционной
деятельности предприятия и виды их потерь

ГЛАВА
2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В ООО «Саланг»

2.1
Организационно-экономическая характеристика предприятия

.2 Анализ инвестиционной
деятельности

ГЛАВА
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА ООО «Саланг»

3.1 Основные пути
совершенствования инвестиционной деятельности предприятия

.2 Оценка эффективности
проведенных мероприятий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК
ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Стабильное
и быстрое развитие экономики России невозможно без активизации инвестиционной
деятельности во всех отраслях хозяйства и прежде всего в промышленности.
Определяющая роль в этом процессе в условиях переходной экономики принадлежит
государственному регулированию инвестиционной сферы.

Анализ
важнейших проблем, возникающих в народном хозяйстве РФ, позволяет сделать вывод
о том, что все они концентрируются именно в инвестиционной сфере, поэтому
продолжение инвестиционного спада только усугубляет негативные тенденции в
экономике. Таким образом, усиление инвестиционной активности в реальном секторе
народного хозяйства имеет принципиальное значение для обновления
производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта и других
базовых отраслей экономики.

Прежде
чем получить прибыль, доход, необходимо произвести товар и реализовать его. Без
производства товаров не может быть вновь созданной стоимости, нет источника
существования экономики жизнеобеспечения народа, людей. А чтобы произвести
товар необходимо вначале осуществить соответствующие вложения в создание
предприятий, производств, пунктов сбыта и реализации выпускаемой продукции, в
их развитие, техническое переоснащение. Поэтому одним из обязательных условий
успешного функционирования экономики страны в целом, а также одной из важнейших
сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является осуществление инвестиционной
деятельности.

Латинское
слово invest означает «вкладывать». Вложение денежных средств и других
капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их
увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства — инвестициями.

Юридические
и физические лица, осуществляющие инвестиционные вложения, называются
инвесторами.

Экономическим
побудительным мотивом и качественным признаком инвестирования средств является
получение дохода, прибыли на них. К инвестициям относятся только те вложения,
которые преследуют своей целью получение прибыли, увеличение объема и массы
капиталов. Потребительские вложения в приобретение бытовой техники, автомобилей
для бытового личного пользования а не как средств производства (формирование таксомоторного
парка, создание коммерческого центра прачечных услуг и т.п.), квартир и дач для
проживания, а не для сдачи в наем или аренду за плату, приносящую прибыль, и
т.п. по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся, а являются
вложением средств в предметы и объекты долговременного пользования. Данные
вложения средств могут считаться инвестированием, но при условии, что
приобретаемое имущество предназначено для перепродажи или организации «дела» с
целью получения прибыли. Например, создание фирм по стирке белья, по
таксомоторным услугам, по сдаче жилых и других помещений в наем и т.д.

Изучение работ ведущих отечественных и зарубежных ученых, занимающихся
проблемой рациональной организации инвестиций, показывает ее значимость для
эффективной работоспособности предприятия. Кроме того, мало изученность данной
проблемы дает возможность ее дальнейшего раскрытия при написании дипломной
работы на примере конкретного предприятия.

Цель дипломной работы — оценить эффективность инвестиционной деятельности
предприятия.

В соответствии с целью были определены следующие задачи:

         изучить сущность и виды инвестиций;

         понять механизм инвестиционной политики предприятия;

         выявить источники инвестиций;

         проанализировать эффективность инвестиционного проекта;

         оценить эффективность инвестиционной деятельности предприятия;

Объектом исследования выступает ООО «Саланг».

Предметом исследования является инвестиционная деятельность исследуемого
предприятия.

Методы исследования, использованные в работе: аналитический метод, метод прямого
счета, экономическо-статистический и монографический методы.

При написании работы были использованы законодательные
акты, монографии, научные и учебные издания по инвестициям, материалы
периодических изданий, посвященные вопросам инвестиций.

Исходной базой анализа системы мотивации труда на ООО
«Саланг» послужила документация предприятия: должностные инструкции, положения
об отделах, положение о премировании труда работников, приказы и распоряжения
руководства, данные управленческого учета. Для анализа экономических
показателей деятельности предприятия была использована отчетность ООО «Саланг»
за 2008-2010 годы.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие, сущность и виды инвестиционной деятельности
предприятия

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций,
т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные
программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых,
поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей),
технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных
результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому определению, инвестиции — это все виды активов (средств),
вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды);

По экономическому определению — расходы на создание, расширение или
реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Это целевые банковские вклады, ценные бумаги, финансовые вложения в
технологии, машины и оборудование, лицензии, имущественные права,
интеллектуальные ценности [10, C.
201].

Одни вложения капитала будут влиять только на составляющие расходов,
например на затраты, ведущие к снижению издержек, другие — как на доходы, так и
на расходы. Прогнозирование влияния инвестиций на статьи доходов и расходов —
сравнительно трудоемкая задача, так как сложно оценить объемы их приращения или
наоборот, снижения. Инвестиции в производственные мощности для выпуска новой
продукции (товаров, услуг) могут потребовать увеличения оборотного капитала
(количества сырья, незавершенного производства, готовых товаров на складе). При
продаже продукции в кредит увеличивается дебиторская задолженность и т.д.

Можно предположить, что все средства, вложенные в оборотный капитал,
полностью превратятся в денежный поток после осуществления проекта. Это может
случиться при условии, что все склады будут освобождены от готовой продукции и
незавершенного производства, дебиторская задолженность получена, а кредиторская
выплачена. Если по окончании деятельности в рамках проекта остаток оборотного
капитала и можно вернуть, то инвестиции имеют конечную стоимость, которую необходимо
принимать во внимание.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся,
реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие
основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на
производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение
качества и т.д.) [15, C.
178].

Инвестиции различаются по объемам производства (масштабам проекта,
производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные,
социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления
проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности
(государственные или частные), характеру и степени участия государства
(кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств,
эффективности конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные
(капиталообразующие) и портфельные.

Реальные инвестиции — это в основном долгосрочные вложения средств
(капитала) непосредственно в средства производства и предметы потребления. Они
представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный
проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть
использован и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае
банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Портфельные инвестиции — это вложение капитала в проекты, связанные,
например, с формированием портфеля и приобретением ценных бумаг и других
активов. В данном случае основной задачей инвестора является формирование и
управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило,
посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Портфель
— это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.

Реальные инвестиции иногда называют прямыми, так как они непосредственно
участвуют в производственном процессе, например, вложение средств в здания,
оборудование, товарно-материальные запасы и т.д. Согласно американской
методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала
фирмы [19, C. 289].

Государственные инвестиции осуществляются за счет бюджетных (налоги,
займы, государственные доходы) и других ассигнований;

Частные — за счет собственных средств предпринимателя или другого
физического лица, полученных им кредитов. Частные инвестиции могут осуществлять
и акционерные, страховые компании, коммерческие банки, различные инвестиционные
и другие фонды.

Вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах
других фирм, например приобретение их акций, других ценных бумаг, а также
долговых прав» называют финансовыми инвестициями.

Различают также и интеллектуальные нематериальные инвестиции — это
затраты на покупку патентов, лицензии, ноу-хау, подготовку и переподготовку
персонала, вложения в научно- исследовательские и опытно- конструкторские
разработки, рекламу и др.

Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто инвестиции,
осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия (фирмы). Вместе
с реинвестициями они образуют брутто инвестиции.

Реинвестиции — это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы,
используемые на приобретение или изготовление новых средств производства и
другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся
объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования
или процессов. Изменение объемов выпуска (производства), диверсификацию,
связанную с изменением номенклатуры; созданием новых видов продукции и
организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия (фирмы) в
перспективе (например, на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей
среды и др.) [12, C. 176].

Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и
направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на
возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.

Затраты, независимо от источника их финансирования, направленные на
возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение
мощностей действующих предприятий, а также приобретение основных фондов
производственного и непроизводственного назначения — долгосрочные инвестиции.

Они всегда реальны и могут осуществляться в следующих формах:

·  
строительство
новых, реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих
предприятий и объектов непроизводственной сферы;

·  
приобретение
земельных участков и объектив природопользования;

·  
приобретение и
создание нематериальных активов

Нематериальные активы — условная стоимость объектов промышленной и
интеллектуальной собственности (собственности на результаты интеллектуального
труда, объектами которого являются изобретения, открытия и др.), иных
аналогичных имущественных прав, признаваемых объектом права собственности
конкретного юридического или физического лица, и приносящих ему доход [7, C. 255].

Они подразделяются на:

·  
Финансовые активы
— валюта и кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки, страховые
полисы, вложения в ценные бумаги, потребительский кредит, паи и т.п.

·  
Нематериальные
активы — патенты, торговые марки, авторские права, франшизы и т.п.

Нематериальные активы — это неосязаемые (не воспринимаемые осязанием)
активы, новая категория в составе имущества предприятия, числящегося на его
балансе. Их основные характерные черты: отсутствие материально-вещественной
(физической) структуры, использование в течение длительного времени,
способность приносить доходы предприятию, высокая степень неопределенности
относительно размеров возможной в будущем прибыли от их использования.

В практике планирования и учета долгосрочные инвестиции могут
группироваться по следующим признакам [9, C. 100]:

) по уровню централизации источников финансирования: централизованные
(средства государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства
предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);

) по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные
и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и
инвентаря, прочие капитальные работы и затраты;

) по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство,
расширение, реконструкция, техническое перевооружение;

) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом;

) по назначению: производственного и непроизводственного назначения.

Начальный этан оценки эффективности инвестиций включает, как правило,
составление альтернатив и обеспечение их сопоставимости (сравнимости), прежде
всего по временным рамкам и уровню риска.

Альтернативные (допускающие одну из двух или нескольких возможностей)
инвестиции могут быть независимыми, для которых порождаемые ими денежные потоки
не перекрываются (финансирование одной из них, но изменит денежные потоки от
другой), и зависимыми, когда порождаемые ими денежные потоки взаимозависят [11,
C. 145].

Физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее
ценные бумаги от своего имени и за свой счет называют инвестором.

Инвесторы могут осуществлять вложение собственных заемных и привлеченных
средств в форме капитальных вложений. Инвесторами могут быть органы,
уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или
имущественными правами, юридические лица всех форм собственности, международные
организации и иностранные юридические лица, физические лица — резиденты и
нерезиденты

В течение долгого времени главнейшую роль выполняли государственные
инвестиции. Мировая практика показывает, что в рыночной экономике частный
сектор является ведущим инвестором. Постепенно набирают силу
финансово-кредитные институты, которые концентрируют основную часть сбережений
населения. Несмотря на все усилия, иностранные инвестиции пока не занимают
заметного места в российской экономике.

Рис. 1. Схема потенциальных инвесторов

Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и
направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы,
компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью
развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других
конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством
которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры
производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и
эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и
дохода (прибыли) и др. Особое значение приобретают вложения средств в повышение
квалификации работников, их знаний и опыта, роста творческого потенциала общества,
в социальные, природоохранные и другие мероприятия.

В условиях широкого применения экономических методов управления,
преодоления кризисных ситуаций и перехода к рыночным отношениям предстоит
обеспечить научную обоснованность инвестиционной политики на перспективу,
увязать практику планирования и прогнозирования инвестиций с новым
хозяйственным механизмом и обеспечить рациональное использование вложений,
повышение их эффективности как одного из важных направлений
социально-экономического развития страны.

Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является
увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и
реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их
снижение на новое строительство; направление инвестиций преимущественно в
базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры
капитальных вложений в ресурсодобывающие, перерабатывающие и потребляющее
отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в
активную часть основных фондов. Государственное регулирование инвестиционной
деятельности должно осуществляться экономическими методами через механизм
налогообложения, амортизационную политику, предоставление бюджетных
ассигнований на финансирование инвестиций. Реализации намеченных направлений
инвестиционной политики должны способствовать новые типы отечественных
организаций, работающих в области экономической, информационной и
управленческой поддержки проектов, включая и соответствующие министерства; формирование
новых рыночных структур, строящих свою работу на проектной основе; активное
привлечение к реализации отдельных проектов иностранных подрядчиков и
инвесторов, широко использующих мировую практику; реорганизация
планово-распределительной системы финансирования инвестиционных проектов [13, C. 88].

Инвестиционное проектирование — это разработка комплекса технической
документации, содержащей технико-экономическое обоснование (чертежи,
пояснительные записки, бизнес план инвестиционного проекта и другие материалы,
необходимые для осуществления проекта). Его неотъемлемой частью является
разработка сметы, определяющей стоимость инвестиционного проекта.

Проект это технические материалы (чертежи, расчеты, макеты вновь
созданных зданий, сооружений, машин, приборов и т.п.), предварительный текст
какого либо документа (плана, договора), план, замысел. Понятие
«проект» может включать в себя замысел (проблему), средства его
реализации (решение проблемы).

Разработка и претворение в жизнь инвестиционного проекта, в первую
очередь производственной направленности, осуществляется в течение длительного
периода времени — от идеи до ее материального воплощения. Любой проект
малозначим без его реализации.

При оценке эффективности инвестиционных проектов с помощью рыночных показателей
необходимо точно знать начало и окончание работ. Для исследователя, ученого,
проектировщика началом проекта может быть зарождение идеи, а для деловых людей
(бизнесменов) — первоначальное вложение денежных средств в его выполнение.

Инвестора, финансирующего проект, интересует не сам процесс его
выполнения, а прибыль, которую он будет получать от его реализации; для
организаций, участвующих в проекте исполнителями отдельных работ, — их
окончание. Для отдельных проектов моментом их завершения могут быть прекращение
финансирования, достижение заданных результатов, полное освоение проектной
мощности, вывод объекта из эксплуатации и т.д. Начало и окончание работы над
проектом должно подтверждаться документально. Период времени между началом
осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.
Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия
необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое
деление инвестиционных циклов может быть различным. Важно, чтобы оно позволяли
наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при
прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы
возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития.

Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности
мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического
обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией
финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в
эксплуатацию. Поэтому каждая выделенная стадия может в свою очередь делиться на
стадии следующего уровня [17, C.
185].

Так, инвестиционный цикл принято делить на три стадии (фазы), каждая из
которых имеет свои цели и задачи;

пред инвестиционную — от предварительного исследования до окончательного
решения о принятии инвестиционного проекта.

инвестиционную — проектирование, заключение договора или контракта,
подряда на строительство;

производственную — стадию хозяйственной деятельности предприятия
(объекта). Каждая из них в свою очередь подразделяется на этапы, периоды,
которые имеют свои цели, методы и механизмы реализации.

Пред инвестиционная и инвестиционная стадии относятся к области
инвестиционного проектирования, а производственная — к области изучения
специальных организационно-управленческих дисциплин (организация производства и
труда, планирование, финансирование, анализ, менеджмент и др.).

На пред инвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего
объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта)
принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает)
руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). Изучение различных
вариантов осуществления проекта, его технико-экономическое обоснование и оценка
эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и
специализированными учреждениями, например проектными, архитектурными,
строительно-консультационными и др.

Затраты на выполнение пред инвестиционной стадии проекта в индустриально
развитых странах при нормальном стечении обстоятельств составляют примерно 1,5
— 5,5 % от стоимости проекта, в том числе на формирование инвестиционных
возможностей (замысла, идеи проекта) — 0,2-1,0%, на обоснование инвестиций —
0,25-1,5%, на технико-экономические исследования для небольших проектов —
1,0-3,0% и для крупных — 0,2-1,2 %.

На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных
рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения
заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его
бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том,
чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного
проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а
результат оказался не тем, каким ожидался.

До принятия решения о целесообразности осуществления проекта следует
рассмотреть все его аспекты, возникающие в течение жизненного цикла. Это
позволит избежать проектов с быстрой отдачей вложенных средств, но
неэффективных во времени и проектов, медленно окупаемых, но приносящих
значительные долгосрочные выгоды.

Вторая инвестиционная стадия проекта включает выбор проектной
организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный
расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ,
детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д. На этой
стадии определяются генеральный подрядчик и субподрядчики, утверждается план
платежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты субподрядчиков и
поставщиков.

Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют
выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию
строительства (производство новой техники и т. д.). Принимаемые на этой стадии
решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность
производственных фондов. В процессе детального проектирования, выбора
оборудования, планирования сроков строительства создаются предпосылки для
ускорения этапов осуществления проектов, оптимизации затрат с целью обеспечения
необходимых конечных результатов. От принятых решений зависят не только затраты
на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию.

Процесс проектирования формально можно разбить еще на два этапа: пред
проектный (осуществляются предварительная оценка сметы расходов с учетом
потребностей и финансовых возможностей заказчика и выбор наиболее рациональных
технологических и технических решений, способствующих экономии ресурсов и
повышению эффективности объекта) и непосредственного проектирования.
Непосредственное проектирование включает также две стадии: предварительную и
окончательный проект. На каждом этапе уточняется смета будущего объекта.

В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, его
соответствие своему назначению, прогрессивным эксплуатационным требованиям,
выполнение в короткие сроки с наименьшими затратами труда, материальных и
денежных средств. Отечественная практика разработки проектов предприятия обычно
включает следующие разделы: общая пояснительная записка, технико-экономическая
часть, генеральный план, технологическая часть с разделом по автоматизации
технических процессов, организация труда и системы управления производством,
строительная часть, организация строительства, сметная документация,
жилищно-гражданское строительство и др.

На каждой стадии (каждом этапе) работы над инвестиционным проектом
выполняется его стоимостная оценка. В зарубежной практике их насчитывают, по
меньшей мере, четыре вида и их степень точности возрастает в порядке разработки
проекта. Так, на стадии (этапе) исследования инвестиционных возможностей
реализации проекта осуществляется предварительная стоимостная оценка, ее
допустимая погрешность считается равной 25 — 40 %.

Таким образом, на каждой стадии разработки и реализации инвестиционного
процесса обосновывается экономическая эффективность проекта, анализируется его
доходность, иными словами, проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять
затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами) [14, C. 143].

1.2 Риски в инвестиционной деятельности предприятия и виды их
потерь

Риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных убытков,
потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со
случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными
обстоятельствами [5, C.
122].

Его величина измеряется частотой и вероятностью возникновения того или
иного уровня потерь.

Инвестиционный риск — это риск обесценивания капиталовложений из-за
действий государственных органов власти и управления.

Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его
рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень
доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его
неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении
инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем
планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация
инвестиционных рисков:

)
систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный
риск; инфляционный риск; политический риск;

)
несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим
(рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который
влияет на рынок в целом:

риск
изменения процентной ставки — риск, связанный с изменением процентной ставки
центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость
кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что
является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение
процентной ставки негативно влияет на рынок;

инфляционный
риск — этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую
прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление
другого риска — риска изменения процентной ставки;

валютный
риск — риск, возникающий в силу политических и экономических факторов,
происходящих в стране;

политический
риск — это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических
действий (смены правительства, войны и т.д.).

Здесь
для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь
рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации
акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции
одновременно.

Несистематический
риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется
событиями, касающимися только одной данной фирмы [10, C. 133].

К
несистематическим рискам можно отнести:

отраслевой
риск — риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

деловой
риск — риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею
менеджментом данной компании;

кредитный
риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых
обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение
цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой
увеличение стоимости банковского кредита).

Виды
основных рисков и анализ рисков

Кредитный
риск

Кредитным
риском называют риск частичной или полной неплатежеспособности заемщика, риск
неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору в
установленный срок. Кредитный риск всегда сопутствует долговым инвестициям,
когда деньги берутся в долг (в кредит) на условиях срочности и возвратности.
Обычно в таких случаях существует ограниченное, дискретное количество возможных
ситуаций. Например, чаще всего все сводится к вопросу «вернут или не
вернут?» и оценке вероятности этих самых «вернут» и «не
вернут».

Однако
в реальных условиях одним кредитным риском дело не ограничивается. Рассмотрим
другие виды рисков.

Рыночный
(ценовой) риск

Рыночным
(ценовым) риском называют риск изменения рыночной стоимости приобретенного
актива. Если вы вложились в актив, стоимость которого может колебаться под
влиянием ситуации на рынке, то спустя некоторое время вы можете обнаружить, что
его стоимость уменьшилась и продать его возможно только с убытками. К активам,
подверженным влиянию рыночного риска, относятся активы, стоимость которых
определяется финансовыми рынками. Например, фондовым рынком (акции, облигации,
векселя), товарным рынком (биржевые товары), срочным рынком (фьючерсы,
опционы), рынком недвижимости [11, C. 200].

Точно
предсказать стоимость рыночного актива в будущем невозможно. Можно лишь
оценивать вероятность тех или иных исходов, при этом отдавая себе отчет в том,
что вариантов исхода — бесконечно много, в отличие от дискретного множества при
долговых инвестициях.

В
этом случае математическое ожидание M(X) будет рассчитываться уже не как сумма
произведений каждого из результатов Xi на его вероятность Pi, а как интеграл по
функции распределения вероятностей. Поскольку у нас цикл статей «для
чайников», а текстовый формат статьи не приспособлен для формул с
интегралами, я не буду углубляться в эту тему. Желающие могут взять в
библиотеке или найти в Интернете любой учебник по теории вероятностей.

Тем
более что интегралы нам могут быть интересны лишь с чисто теоретической точки
зрения. В реальности точно спрогнозировать, сколько будет стоить актив с
рыночной стоимостью в будущем, не может никто. Точнее, методы прогноза
существуют (например, фундаментальный анализ, технический анализ), но их
точность очень низка (обычно ниже, чем точность прогноза синоптиков), а их
применение относится скорее к области искусства, чем науки. Два аналитика,
применяя одинаковые методы, обычно дают два разных ответа. Поэтому оценка
стоимости рыночного актива в будущем фактически сводится к субъективной,
экспертной оценке.

При
этом никакой ответственности за свои прогнозы аналитики и эксперты, разумеется,
не несут. И это уже ваше дело, верить этим аналитикам или другим. Или вообще не
верить никому, а делать собственные прогнозы, опираясь на свой собственный
опыт. Последнее предпочтительнее.

Иногда,
когда говорят о ценовом риске, на самом деле имеют в виду волатильность —
неустойчивость цен на рынке, статистический показатель, характеризующий
тенденцию рыночной цены изменяться во времени. Волатильность характеризует
изменчивость, размах колебаний рыночной цены. Чем более резко и с большим
размахом «пляшут» цены вверх и вниз относительно тренда, тем больше
волатильность. Чем более плавно изменяются цены, тем волатильность меньше.

Иногда
волатильность называют количественной мерой риска. Это верно только отчасти.
Нужно отдавать себе отчет, что волатильность всегда рассчитывается по прошлым
данным, а значит, является характеристикой прошлого. А риск — это всегда
характеристика будущего.

Валютный
риск

Валютным
риском называют риск, связанный с изменением курсов иностранной валюты по
отношению к национальной валюте. Этот риск возникает, например, при приобретении
активов, стоимость которых выражена в иностранной валюте. Либо наоборот, если
вы учитываете стоимость своих активов в иностранной валюте, при этом приобретая
активы за национальную валюту [12, C. 277].

Риск
ликвидности

Риском
ликвидности называют риск возникновения затруднений при необходимости быстро
продать (т.е. превратить в деньги) имеющийся у вас актив.

Одним
из важных показателей риска ликвидности является спрэд, т.е. разница между
ценой покупки и ценой продажи актива. Чем выше спрэд, тем ниже ликвидность, и
тем выше риск ликвидности.

Инфляционный
риск

Инфляционный
риск связан с экономическим положением в стране и с возможным обесценением
покупательной способности денег в результате инфляции. Этот риск характерен для
экономик развивающегося, переходного характера. В результате высокой инфляции
прибыль от инвестиций может быть полностью «съедена», а формально
прибыльные инвестиции могут стать фактически убыточными.

Операционный
(инфраструктурный) риск

Операционный
(инфраструктурный) риск связан с деятельностью персонала или технических систем
обслуживающих вас компаний.

Некоторые
примеры проявлений операционного риска:

В
результате ошибки банковского сотрудника ваш платеж ушел не по тем реквизитам

В
результате ошибки бухгалтера к вам возникли претензии со стороны налоговых
органов

В
результате сбоя сервера брокерской компании вы не смогли вовремя продать
стремительно падающие в цене акции

В
результате мошеннических действий сотрудника страховой компании вы не можете
получить причитающиеся вам страховые выплаты.

Мы
рассмотрели только основные, далеко не все возможные виды риска.

Например,
часто рассматривают также правовой риск (риск неблагоприятных законодательных
изменений), социально-политический риск (риск радикального изменения
политического и экономического курса государства), криминальный риск (риск
направленных против вас противоправных действий), техногенный риск (риск,
порожденный хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, пожары),
природный риск (риск стихийных бедствий: землетрясение, наводнение, ураган,
тайфун, удар молнии) и т.д. и т.п.


ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В ООО
«Саланг»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Саланг» — строительная фирма, которая может возводить
здания и сооружения I уровня
ответственности, а также осуществлять монтаж легких ограждающих конструкций:

·ограждающие конструкции из асбестоцементных
экструзивных панелей и плит;

·каркасно-обшивные перегородки;

·стены из панелей типа «Сэндвич»;

·оконные и дверные блоки, пространственные конструкции
из алюминиевого профиля, профиля ПВХ, стеклопластика, иных полимерных и
комбинированных материалов;

выполнять отделочные работы:

·производство штукатурных и лепных работ;

·производство малярных работ;

·производство обойных работ;

·производство стекольных работ;

·производство облицовочных работ;

·монтаж подвесных (натяжных) потолков, панелей и плит с
лицевой отделкой; осуществлять устройство полов:

·устройство покрытий из плит, плиток и унифицированных
блоков;

·устройство покрытий из древесины и изделий на ее
основе;

·устройство покрытий из полимерных материалов;

Одним из важнейших факторов повышения эффективности производства на
промышленных предприятиях является обеспеченность их основными фондами в
необходимом количестве и ассортименте и более полное их использование.

При проведении анализа обеспеченности предприятия основными средствами
необходимо изучить, достаточно ли у предприятия основных фондов, каково их
наличие, динамика, состав, структура, техническое состояние, уровень
производства и его организация.

Структура ООО «Саланг»

Как видно из приведенного выше рисунка, во главе
производственной структуры предприятия стоит директор предприятия. В его
непосредственном подчинении находятся три заместителя — заместитель по
капитальному строительству, главный бухгалтер и главный инженер. В свою очередь
каждый из них имеет свою иерархию подчиненных. Заместителю по капитальному
строительству подчиняется ПСУ (производственно-строительный узел), в функции
которого входит непосредственное производство оконных и дверных блоков,
лесопиление. Главному инженеру подчинятся, МТО (материально-технический отдел),
главный энергетик и охрана труда, ПТО (планово-технический отдел), отдел
главного механика и начальник участка. В обязанности главного инженера входит
координация деятельности компании связанная с производственным процессом. МТО
отвечает за своевременных ремонт техники, оснащения ее всеми необходимыми материалами,
хранение запасных частей и другого инвентаря необходимого для производства. В
круг обязанностей главного энергетика входит обеспечение предприятия
энергетическими ресурсами, в частности электроэнергией. Руководитель отдела по
охране труда обязан приводить в соответствие с научными рекомендациями условия
труда на предприятии, своевременно проводить инструктаж по технике
безопасности. Основной задачей ПТО является прогнозирование положения рынка
строительства и строительных материалов, а также разработка графиков
строительства, планов загруженности мощностей и иной планово-нормативной
документации. Отдел главного механика предназначен для поддержания
работоспособности транспортных средств и своевременном техническом осмотре
бетоновозов. В обязанности начальников участков входит координация действий
мастеров на месте, которые в свою очередь проводят инструктаж и контроль
деятельности производителей работ. Деятельность начальников участков
регламентируется планово-нормативными документами разработанными в ПТО. В свою
очередь, начальники участков могут вносить коррективы в эти документы путем
предоставления необходимой информации и ее обосновании в ПТО.

В подчинении отдела главного механика находятся
водители легкового автотранспорта, водители грузового автотранспорта,
автокрановщик и водитель-экспедитор. В круг обязанностей водителей легкового
автотранспорта входит доставка легковесных грузов по городу со склада, выезд на
места строительных объектов. Водители грузового автотранспорта должны
доставлять грузы на строительные объекты.

Заместитель директора по общественным вопросам
отвечает за связь организации с внешней средой. В его компетенцию входит круг
вопросов связанных с презентацией новой продукции, рекламная деятельность,
связь с прессой.

В настоящее время штат сотрудников ООО укомплектован всеми необходимыми
сотрудниками. Директор, его заместители и менеджеры организации имеют высшее
образование. Исполнители на местах прошли специальную подготовку и имеют все
необходимые навыки работы.

В постоянном штате сотрудников насчитывается более 64 человек.
Предприятия также заключает договора подрядов на строительные и иные работы,
что временно увеличивает количество работников на балансе предприятия.
Текучесть кадров очень мала и находится в пределах нормы. Сотрудники
предприятия тесно контактируют друг с другом; преобладает неформальный тип
взаимоотношений, что приводит к благоприятному климату внутри организации.
Предприятие занимается также и повышением уровня профессионализма своих
сотрудников, в связи с чем время от времени отправляет их на курсы повышения
квалификации.

Рассмотрим основные технико-экономические показатели деятельности
предприятия. В табл. 1 представлены основные технико-экономические показатели
деятельности ООО «САЛАНГ» за 2008-2010 гг.

Таблица 1 Оценка технико-экономических показателей деятельности ООО
«САЛАНГ» за 2008-2010 гг.

Показатели

2008

2009

2010

Отклонения (+,-)

Темп роста, %

2009г. к 2008г.

2010г. к 2009г.

2009г. к 2008г.

2010г. к 2009г.

Объем реализации, тыс. руб.

59 434

99 108

108 228

39674

9120

167,0

109,0

Себестоимость, тыс. руб.

57478

96966

104061

39488

7095

168,7

107,3

Среднесписочная
численность, чел.

475

462

489

-13

27

83,0

144,0

Производительность труда,
руб.

125,1

214,5

221,3

89,4

96,2

171,0

103,0

Средняя величина основных
средств, тыс. руб.

97360

107177

162175

9817

54998

110,1

151,3

Фондоотдача, руб. / ед.

0,6

0,9

0,7

0,3

-0,3

151,5

72,2

Средняя величина оборотных
активов, тыс. руб.

13 563

22 355

35 500

8792

13145

164,8

158,8

Коэффициент оборачиваемости
оборотных средств

4,4

4,4

3,1

-1,3

70,5

Прибыль от продажи, тыс.
руб.

1956

2142

4167

186

2025

109,5

194,5

Рентабельность продаж, %

3,3

2,2

3,9

-1,1

1,7

66,7

177,3

Оценивая результаты табл. 1 были сделаны следующие выводы:

за 2009 г. наблюдается рост выручки от реализации продукции на 39 674,0
тыс. руб. или 67,0 %, за 2010 г. сумма выручки от продажи составила 108 228,0
тыс. руб., что выше предыдущего показателя на 9,0% или 9 120,0 тыс. руб. Рост
выручки от продажи обусловлена ростом средних цен на продукцию и увеличением
объемов работ;

себестоимость товарной продукции за 2009 г. увеличилась на 39 488,0 тыс.
руб. или 68,7%, за 2010 г. произошло увеличение данного показателя на 7,3% или
7 095,0 тыс. руб., что было вызвано повышением закупочных цен на сырье и
материалы, повышением суммы накладных расходов, а также повышением
среднемесячной заработной платы работников предприятия;

в 2009 г. наблюдается снижение численности персонала на 13 чел., или
17,0% по сравнению с 2008 г., что было вызвано сокращением персонала, не
прошедшего аттестацию, однако за 2010 г. среднесписочная численность составила
489 чел., что на 27 чел. выше чем за 2009 г. и на 14 чел. выше чем за 2008 г.,
рост показателя вызван увеличением объемов производственных работ;

положительным фактором явилось увеличение производительности труда на
71,0 % раза в 2008 г., за 2009 г. рост данного показателя составил 3%.
Увеличение производительности труда было обусловлено автоматизацией большей
части производственных работ;

в 2008 г. наблюдается рост среднегодовой стоимости основных средств на
9817 тыс. руб. или 10,1 % по сравнению с 2008 г., в 2009 г. среднегодовая
стоимость основных средств составила 162175 тыс. руб., что выше чем за 2009 г.
на 54998 тыс. руб. или 51,3 %, что также вызвано процессом повышения уровня
автоматизации производственных работ;

в связи с ростом выручки предприятия в 2008 г. увеличилась фондоотдача
основных производственных фондов предприятия на 51,5%, однако то, что темпы
роста среднегодовой стоимости основных средств были выше, чем выручки от
продажи, то в 2009 г. наблюдается снижение фондоотдачи основных средств на 27,8
% по сравнению с 2009 г.;

в 2009 г. снизилась оборачиваемость оборотных активов предприятия на
29,5% по сравнению с 2008 г., что является негативным фактором деятельности
предприятия, т.к. снижение оборачиваемости оборотных средств предприятия ведет
к снижению выручки и прибыли от продажи продукции предприятия, при этом стоит
отметить, что снижение оборачиваемости оборотных активов вызвано значительным
увеличением среднегодовых остатков материальных запасов;

сумма прибыли от продажи продукции, работ услуг ООО «САЛАНГ» составила в
2009 г. 2 142,0 тыс. руб., что выше на 9,5 % чем за 2008 г., также наблюдается
рост прибыли от продажи продукции на 94,5% или 2 025,0 тыс. руб. в 2010 г.;
рентабельность продаж составила 3,3%- в 2008 г., 2,2 % — в 2009 г. и 3,9% в
2010 г.

2.2 Анализ инвестиционной деятельности

Проведем анализ показателей, характеризующих
инвестиционную деятельность предприятия.

Таблица 2 Основные показатели, характеризующие инвестиционную
деятельность предприятия

2008 год тыс. руб

2009 год тыс. руб

2010 год тыс. руб

Динамика

Структура

2009 к 2008

2010 к 2009

2010 к 2008

2008

2009

2010

Финансовые вложения

784,0

884,0

927,2

112,8

104,9

118,3

100

100

100

Долгосрочные вложения

95,0

175,4

190,1

184,6

108,9

201,1

12,1

19,8

20,5

Краткосрочные вложения

689,0

709,1

737,1

102,9

103,1

106,9

87,9

80,2

79,5

Инвестиции в нефинансовые
активы

2754,1

3144,1

3507,2

114,1

111,5

127,3

100

100

100

Из них

Инвестиции в основной
капитал

2373,1

2473,3

2700,2

104,2

109,1

113,8

86,2

78,7

77,0

Капитальный ремонт основных
фондов

345,2

425,3

513,2

123,2

120,7

148,7

12,5

13,6

14,6

Инвестиции в нематериальные
активы

22,1

141,2

172,3

638,9

779,6

0,8

4,4

4,9

Инвестиции в другие
нефинансовые активы

13,7

104,3

119,7

761,3

114,7

873,7

0,5

3,31

3,41

Общий объем инвестиции предприятия за 2010 год в действующих ценах
составил 4434,4 тыс. рублей. Финансовые вложения в основном осуществлялись на
срок не более 1 года. Инвестиции в основной капитал предприятия составили
2700,2 тыс. рублей и только 19% составили затрат на капитальный ремонт основных
фондов или 513,2 тыс. рублей.

Основным источником финансовых вложений в 2008 году были собственные
средства предприятия — 88,7% от общего объема.

Заемные средства других организаций, кредиты банков были незначительными.
В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования третью
часть общего объема занимали общие средства предприятия. Важно отметить, что
предприятие ведет достаточно активную инвестиционную деятельность, выступая,
таким образом, не только в качестве потребителей инвестиционных ресурсов, но и
инвестора. Наибольший объем собственных средств был вложен в приобретение
оргтехники и программного обеспечения. Ситуация привлечения кредитов банков на
инвестиции в основной капитал остается сложной, так как цена кредитных ресурсов
по-прежнему остается высокой. Эта тенденция характерна не только для этого
предприятия, но и для всей Московской области.

Объем инвестиций в основной капитал устойчиво растет. За два года он
увеличился с 2373,1 тыс. рублей (в 2008 году) до 2700,2 тыс. рублей (в 2010
году).

В отраслевой структуре инвестиции в основной капитал более половины
объема приходится на оборудование.

Таблица 3 Источники финансирования инвестиций в 2008 году

Финансовые вложения

Инвестиции в основной
капитал

Всего в том числе

Долгосрочные

Краткосрочные

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Всего

1640,3

100

951,1

100

689,2

100

2373,1

100

В том числе по источникам
финансирования:

Собственные средства

1456,4

88,7

921,2

96,9

535,2

77,6

749,2

31,6

Из них прибыль

529,1

32,3

142,2

15,0

515,1

74,7

344,4

14,5

Привлеченные средства

183,9

11,2

29,9

3,1

154,0

22,3

1623,9

68,4

Из них

Заемные средства других
организаций

59,2

32,1

59,2

8,6

600,5

25,3

Кредиты банков

70,2

38,1

70,2

10,2

38,5

1,6

Прочие

54,5

29,6

29,9

3,1

24,6

3,6

984,9

41,5

Таблица 4 Источники финансирования инвестиций в 2010 году

Финансовые вложения

Инвестиции в основной
капитал

Всего в том числе

Долгосрочные

Краткосрочные

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Тыс. руб

В % к итогу

Всего

927,2

100

190,1

100

737,1

100

2700,1

100

В том числе по источникам
финансирования:

Собственные средства

857,1

92,4

170,1

89,4

687,0

93,2

799,2

29,6

Из них прибыль

722,3

77,9

159,1

83,6

639,2

86,7

375,3

13,9

Привлеченные средства

70,1

3,1

20,0

10,5

50,1

6,8

1860,0

68,9

Из них

Заемные средства других
организаций

37,2

4,0

15,1

7,9

22,1

3,0

600,2

22,2

Кредиты банков

27,1

2,9

27,1

3,7

382,4

14,2

Прочие

5,8

0,6

4,9

2,6

0,9

0,1

877,4

32,5

Анализируя источники финансирования инвестиций по предприятию можно
сделать следующие выводы.

За два года (с 2008 по 2010) произошли следующие структурные изменения в
инвестициях: сократилось общее число инвестиций на 43%, доля собственных
средств сократилась на 42,1%. Долгосрочные вложения в 2010 году сократились на
80% по сравнению с 2008 годом. Это было связано со сменой руководящего состава
предприятия и изменениями в проводимой ими инвестиционной политике, а также
изменениями спроса на полиграфическую продукцию и увеличением потребности в
краткосрочных вложениях на оборотные средства на 6,9% за два года.

инвестиционный
хозяйственный доход актив


ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ
ПРОЕКТА ООО «Саланг»

3.1 Основные пути совершенствования инвестиционной
деятельности предприятия

Предприятие намерено приобрести новую производственную линию для
производства металлоконструкций.

Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.

Установка и монтаж 17,5 млн. руб.

Закупка оборудования производится в 2008 году, установка и монтаж в
начале 2009 года.

Ввод в эксплуатацию — июль, 2009 год

Проектная мощность оборудования — 1 400 партий металлоконструкций/год

Цена реализации — 73 тыс. руб./партия

Срок работы до капитального ремонта — 5 лет

Ремонт запланирован на июль — сентябрь 2011 года и будет производится
собственными силами.

Период расчета — 6 лет

Шаг расчета — 1 год

Налоги:

на прибыль — 24%;

на пользователей автодорог — 1 % от выручки без НДС;

на имущество — 1 % от среднегодовой стоимости имущества;

НДС (кроме сырья) — 18 %, на сырье — 10 %;

ЕСН — 35,6 % от фонда оплаты труда.

Без рисковая ставка определена как средняя ставка по депозитам в банках
высшей категории надежности — 13,2 %

Налог на без рисковый доход — 24 %

Премия за риск — 10 %

На основе расчета и анализа интегральных показателей экономической
эффективности следует определить целесообразность принятия данного
инвестиционного проекта.

3.2 Оценка эффективности проведенных мероприятий

Таблица 5 Инвестиционный план

Показатели

Ед.

2010

2011

2012

2013

2014

2015

п/п

изм.

0

1

2

3

4

5

1

Затраты на приобретение

оборудования

Тыс.руб.

17500

2

Монтажные работы

Тыс.руб.

17500

3

Итого затрат по проекту

Тыс.руб.

17500

17500

4

в т.ч. НДС

Тыс.руб.

2916,7

2916,7

В таблице 4 содержится информация по рассматриваемому инвестиционному
проекту: затраты на приобретение производственной линии и оплата необходимых
услуг по ее установке и монтажу. Также приведена общая сумма затрат по проекту,
равная 35 млн. руб., включая НДС.

Таблица 6 Состав и структура основных средств по линиям производства
металлоконструкций

Показатели

Ед.

2010

2011

2012

2013

2014

2015

п/п

изм.

0

1

2

3

4

5

1

Балансовыя стоимость

тыс.руб.

29 167,0

27 708,7

24 792,0

21 875,3

18 958,6

2

Нормативный срок службы

лет

10,0

3

Планируемый срок службы,

лет

8,0

4

Амортизация (для целей

налогообложения)

тыс.руб.

1 458,4

2 916,7

2 916,7

2 916,7

2 916,7

5

Фактический износ (%),

накопительным итогом

тыс.руб.

6,3

18,8

31,3

43,8

56,3

6

Остаточная балансовая

стоимость, тыс. руб.

тыс.руб.

27 708,7

24 792,0

21 875,3

18 958,6

16 041,9

7

Остаточная фактическая

стоимость, тыс. руб.

тыс.руб.

27 344,1

23 698,2

20 052,3

16 406,4

12 760,6

Данная таблица позволяет провести анализ состава и структуры основных
средств по линии производства металлоконструкций. Общие затраты по приобретению
производственной линии без НДС в момент ввода оборудования в эксплуатацию,
включая стоимость самого оборудования, а также стоимость монтажных работ на
месте эксплуатации, в 2011 году составят 29 167 тыс. руб. однако основные средства,
как известно, подвержены износу, денежным выражением которого является
амортизационный фонд. В данном случае используется линейная система начисления
амортизации, исходящая из предположения о том, что процесс износа основного
капитала будет происходить равномерно в течение всего срока его службы. Поэтому
величина ежегодного амортизационного фонда является величиной постоянной и
равна 2 916,7 тыс. руб.

Поскольку производственная линия начнет действовать с июля 2011 года, то
стоимость амортизации за данный период будет рассчитываться за полгода и
составит 50 % от годовой величины, а именно 1 458,4 тыс. руб.

С течением времени фактический износ увеличивается, уменьшая тем самым
остаточную фактическую стоимость оборудования, которая к концу срока службы до
капитального ремонта (в 2015 году) составит 12 760,6 тыс. руб.

Таблица 7 Расчет ликвидационной стоимости в 2015 году

№ п/п

Показатели

Ед.изм.

Земля

Здания

Обор-вание

Немат. активы

Итого

1

Рыночная стоимость

тыс.руб.

12 760,56

12 760,56

2

Первоначальная балансовая

стоимость

тыс.руб.

29 167,00

29 167,00

3

Начислено амортизации

тыс.руб.

13 125,15

13 125,15

4

Остаточная балансовая

стоимость

тыс.руб.

16 041,85

16 041,85

5

Затраты по ликвидации

тыс.руб.

4 331,30

4 331,30

6

Доход / убыток от прироста

стоимости

-3 281,29

-3 281,29

7

Операционный доход / убыток

тыс.руб.

-7 612,59

-7 612,59

8

Налоги

тыс.руб.

0,00

0,00

9

Чистая ликвидационная
стоимость

тыс.руб.

12 760,56

12 760,56

Рассчитанный показатель чистой ликвидационной стоимости оборудования в
2015 году равен рыночной стоимости (остаточной фактической в конце срока
службы) и составляет 12 760,56 тыс. руб. это происходит из-за того, что при
расчете ликвидационной стоимости был получен убыток от прироста стоимости
оборудования, следовательно, и операционный убыток, на сумму которого не
начисляется налог на прибыль.

Таблица 8 План производства и
реализации продукции

Показатели

Ед.

2010

2011

2012

2013

2014

2015

п/п

изм.

0

1

2

3

4

5

1

Объем производства

тонн

0,0

620,0

1 200,0

1 250,0

1 300,0

1 350,0

2

Расходы на производство с
НДС, в т.ч.

тыс.руб.

0,0

45 665,1

67 911,7

70 337,4

72 783,1

75 255,5

Заработная плата

тыс.руб.

0,0

1 300,0

1 340,0

1 395,0

1 450,0

1 510,0

ЕСН

тыс.руб.

0,0

462,8

477,0

496,6

516,2

537,6

Текущие расходы с НДС

тыс.руб.

0,0

7 290,0

7 290,0

7 380,0

7 475,0

7 574,0

Топливо и энергия с НДС

тыс.руб.

0,0

3 220,0

3 340,0

3 480,0

3 630,0

3 785,0

Сырье с НДС

тыс.руб.

0,0

27 043,0

47 211,0

49 203,0

51 188,0

53 177,0

Вспомогательные материалы с
НДС

тыс.руб.

0,0

3 945,0

4 082,0

4 239,0

4 408,0

4 584,0

Налог на пользователей
автодорог

тыс.руб.

0,0

377,2

730,0

760,4

790,8

821,3

Налог на имущество

тыс.руб.

0,0

568,8

525,0

466,7

408,3

350,0

Амортизация

тыс.руб.

0,0

1 458,4

2 916,7

2 916,7

2 916,7

2 916,7

3

Себестоимость продукции без
НДС

тыс.руб.

0,0

40 797,5

61 167,8

63 347,9

65 544,1

67 764,1

4

Цена единицы продукции с
НДС

тыс.руб.

0,0

73,0

73,0

73,0

73,0

73,0

5

Общая выручка от реализации
с НДС

тыс.руб.

0,0

45 260,0

87 600,0

91 250,0

94 900,0

98 550,0

в т.ч. НДС

тыс.руб.

0,0

7 543,3

14 600,0

15 208,3

15 816,7

16 425,0

При составлении плана производства и реализации продукции основным
ориентиром является показатель объема производства, рассчитанный на основе
величины проектной мощности. Анализируя расходы по производству с учетом НДС,
куда входят фонд оплаты труда, ЕСН, текущие расходы, топливо и энергия, сырье,
вспомогательные материалы, налог на пользователей автодорог, налог на
имущество, амортизация, видно, что наибольший удельный вес в общем объеме
расходов составляют расходы на сырье (≈70 %).

Себестоимость продукции включает в себя текущие издержки, расходы на
топливо и энергию, сырье и вспомогательные материалы. В течение всего
рассматриваемого периода себестоимость продукции растет как следствие
увеличения переменных издержек при увеличении объемов производства. Причем темп
роста выручки от реализации продукции выше темпа роста себестоимости продукции,
что способствует увеличению прибыли предприятия.

Общая выручка от реализации продукции, рассчитываемая путем произведения
цены единицы продукции и объема производства, растет с увеличение объема
производства (темп роста равен 1,04) на протяжении всего рассматриваемого
периода.

Таблица 9 Расчет прироста оборотных активов (НДС к возмещению)

Показатели

Ед.

2010

2011

2012

2013

2014

2015

п/п

изм.

0

1

2

3

4

5

1

Входящий остаток по НДС к
возмещению

тыс.руб.

0,0

2 916,7

2 105,9

0,0

0,0

0,0

2

НДС к возмещению по
основным фондам

тыс.руб.

2 916,7

2 916,7

0,0

0,0

0,0

0,0

3

НДС к уплате

тыс.руб.

0,0

7 543,3

14 600,0

15 208,3

15 816,7

16 425,0

4

НДС к возмещению

тыс.руб.

0,0

3 815,8

6 743,9

6 989,5

7 239,0

7 491,4

5

НДС, уплаченный в бюджет

тыс.руб.

0,0

0,0

5 750,2

8 218,8

8 577,7

8 933,6

6

Исходящий остаток по НДС

тыс.руб.

2 916,7

2 105,9

0,0

0,0

0,0

0,0

7

Прирост оборотных активов

тыс.руб.

2 916,7

-810,8

-2 105,9

0,0

0,0

0,0

Баланс НДС включает следующие показатели:

НДС к уплате

НДС к возмещению

НДС, уплаченный в бюджет

Таблица 10 Затраты на производство и сбыт продукции без НДС

№ п/п

Показатели

Ед. изм

2010

2011

2012

2013

2014

2015

0

1

2

3

4

5

1

Переменные затраты

тыс.руб.

0,0

32 765,4

57 726,1

59 964,5

62 219,1

64 497,4

2

Постоянные затраты

тыс.руб.

0,0

2 027,1

3 441,7

3 383,4

3 325,0

3 266,7

5

Итого затрат, в т.ч.

тыс.руб.

0,0

34 792,5

61 167,8

63 347,9

65 544,1

67 764,1

6

Налоги

тыс.руб.

0,0

1 212,9

1 732,0

1 723,7

1 715,4

1 708,8

В данной таблице представлены переменные, постоянные и общие издержки по
производству и реализации продукции без НДС. Переменные издержки
непосредственно зависят от объема производства и включают в себя ФОТ, ЕСН,
сырье, вспомогательные материалы, расходы на топливо и энергию, текущие
расходы, а также налог на пользователей автодорог, составляющий 1 % от общей
выручки от реализации без НДС. Наибольшее значение переменных издержек
наблюдается в 2015 году (64 497,4 тыс. руб.) при максимальном за
рассматриваемый период объеме производства (1 350 партий).

Постоянные издержки не зависят от объема производства и включают в себя
налог на имущество и амортизацию.

В таблице также приведены общие затраты, полученные путем суммирования
переменных и постоянных издержек, их которых налоги (налог на пользователей
автодорог и налог на имущество) составляют, например, в 2015 году 1 708,8 тыс.
руб., т.е. 2,5 % от общей величины затрат.

После определения затрат на производство и сбыт без НДС перейдем к
расчету денежного потока инвестиционного проекта.

От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного
проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых
сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его
рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст
неверный результат, из-за чего эффективный проект, может быть, отвергнут как
убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому
важно грамотно составить план денежного потока компании.

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают
поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией
этого проекта.

Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам (месяцам,
кварталам, годам).

Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде
плана, который называется прогнозным отчетом о движении денежных средств. На
основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и
формируется денежный поток всего инвестиционного проекта.

План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных средств,
состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей) деятельности
предприятия, от инвестиционной деятельности и связанные с финансовой
деятельностью.

В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации
товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве
оттока денежных средств показывается платежи за сырье, материалы, коммунальные
платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т.д.

Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением и
продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и
нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по
кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т.д.

Чистый денежный поток — это сумма денежных потоков от операционной,
инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между
суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот
же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при
оценке эффективности проекта.

В нашем случае поток от операционной положительный, что свидетельствует о
том, что доходы от производства превосходят расходы. Что касается потоков
инвестиционной деятельности, то на первых шагах он отрицателен, а затем,
начиная с 2009 года, приобретает положительное значение. Однако суммарный
инвестиционный поток (-22 843,3 тыс. руб.) отрицателен, следовательно,
первоначально вложенные инвестиции не окупаются за счет ликвидационной
стоимости оборудования.

Как видно из таблицы, накопленные денежные средства положительны, начиная
с 20011 года, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта с этого
момента. Отметим, что накопленные денежные средства являются исходными данными
для расчета и анализа эффективности инвестиционного плана.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило,
применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной)
стоимости — NPV (net present value), срока окупаемости — PB (payback period) и
внутренней нормы доходности — IRR (internal rate of return). Названные
показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного
проекта.

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с
этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор
времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или
иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные
возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые
будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих
доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования составляет 20%.

Наиболее надежным и часто используемым является метод чистой приведенной
стоимости (NPV). Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных
денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект
принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV
отрицательное.

Таблица 11 Расчет показателей эффективности

№ п/п

Показатели

Ед. изм

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Итого:

0

1

2

3

4

5

1

Операционный денежный поток

тыс.руб.

0,00

3 680,73

11 909,14

12 563,96

13 206,50

13 831,00

55 191,34

2

Инвестиционный денежный
поток

тыс.руб.

-13 772,49

2 105,85

0,00

0,00

8 429,26

-20 737,40

3

Денежный поток по проекту

тыс.руб.

-17 500,03

-10 091,76

14 015,00

12 563,96

13 206,50

22 260,27

34 453,93

4

Денежный поток нарастающим
итогом

тыс.руб.

-17 500,03

-27 591,79

-13 576,79

-1 012,84

12 193,67

34 453,93

5

Срок окупаемости

лет

3,08

6

Ставка дисконтирования

%

20,00

20,00

20,00

20,00

20,00

20,00

7

Коэффициент дисконтирования

1,00

0,83

0,69

0,58

0,48

0,40

8

Дисконтированный поток

тыс.руб.

-17 500,03

-8 409,80

9 732,64

7 270,81

6 368,88

8 945,90

6 408,39

9

Чистый дисконтированный
доход (NPV)

тыс.руб.

-17 500,03

-25 909,83

-16 177,20

-8 906,39

-2 537,51

6 408,39

10

Дисконтированный срок
окупаемости

лет

4,28

11

Внутренняя норма доходности

%

28,93

28,93

12

Дисконтированные инвестиции

тыс.руб.

17 500,00

14 583,33

0,00

0,00

0,00

0,00

32 083,33

13

Денежный поток без
инвестиций, реинвестированный по ставке дисконтирования

тыс.руб.

29 061,50

21 710,52

19 017,37

26 712,32

14

Дисконтированный денежный
поток по операционной деятельности CFOdt

тыс.руб.

0,00

3 067,27

8 270,24

7 270,81

6 368,88

5 558,37

15

Индекс доходности
дисконтированных инвестиций ( InvR )

0,00

0,10

0,35

0,78

1,2

1,45

16

Дисконтированные притоки
(PV gains)

тыс.руб.

0,00

31 430,56

50 694,44

44 005,59

38 138,18

38 132,38

202 401,16

17

Дисконтированные оттоки (PV
exp)

тыс.руб.

17 500,03

39 840,36

40 961,81

36 734,79

31 769,30

29 186,48

195 992,76

18

Индекс доходности
дисконтированных затрат (Exp R )

0,00

0,79

1,24

1,20

1,20

1,31

1,03

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю
стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6
408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности
проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над
приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность
фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой
чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя
заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при
которой для инвестора не имеет значения — инвестировать средства в проект или
нет. В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций — срок окупаемости (PB). Он
показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости
составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту понадобиться 3 года и
30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета
дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной
стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае,
сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных
инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким
образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

Из таблицы видно, что индекс доходности имеет положительную динамику, к
2015 году на вложенные 100 руб. мы будем получать 145 руб.

В свою очередь, индекс доходности дисконтированных затрат составил в
конце срока 1,31, это свидетельствует о превышении денежных оттоков над
денежными притоками в 1,31 раза.

Основываясь на вышеперечисленных показателях, инвестор может принять
решение о нецелесообразности инвестиционных вложений в данное предприятие.

Проанализируем чувствительность проекта. Анализ чувствительности проекта
проводится с целью определения критичных значений контрольных показателей
инвестиционного проекта, превышение которых приводит к убыточности проекта (с
учетом дисконтирования).

Определяется степень влияния этих показателей на экономическую
эффективность. Расчеты осуществляются без учета финансовой деятельности.

Таблица 12 Исходные данные для анализа чувствительности

Показатели

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Итого

0

1

2

3

4

5

Объем производства, ед. (Q)

0

620,00

1 200,00

1 250,00

1 300,00

1 350,00

5 720,00

Цена единицы продукции без
НДС (P)

0

60,83

60,83

60,83

60,83

60,83

Переменные затраты на
единицу продукции (Cvar)

0

52,85

48,11

47,97

47,86

47,78

Маржинальный доход (Mn)

0

7,99

12,73

12,86

12,97

13,06

Постоянные затраты (Cfix)

0

2 027,11

3 441,71

3 383,37

3 325,04

3 266,70

Ставка налога на прибыль
(tax),%

0

24,00

24,00

24,00

24,00

24,00

Амортизация (D)

0

1 458,35

2 916,70

2 916,70

2 916,70

2 916,70

13 125,15

Дисконтированный
операционный поток (CFOdt)

0

3 067,27

8 270,24

7 270,81

6 368,88

5 558,37

30 535,57

Дисконтированный
инвестиционный поток (CFIdt)

-17 500,03

-11 477,07

1 462,40

0,00

0,00

3 387,53

-24 127,18

Ликвидационная стоимость
(LA)

12 760,56

Затраты по ликвидации (LE)

4 331,30

Ставка дисконтирования (d)

20,00

20,00

20,00

20,00

20,00

20,00

Коэффициент дисконтирования
(PVC)

1,00

0,83

0,69

0,58

0,48

0,40

Сумма коэффициентов
дисконтирования (PVF)

2,99

Основные исходные данные для анализа чувствительности проекта были
перенесены из расчетных таблиц. Исключением является показатель маржинального
дохода, получаемого путем вычитания из цены единицы продукции без НДС
переменных затрат в расчете на единицу продукции.

Для дальнейшего анализа чувствительности проекта были рассчитаны
средневзвешенные значения следующих показателей:

Объем производства

Цена единицы продукции;

Переменные затраты на единицу продукции;

Постоянные затраты на единицу продукции;

Величина амортизации;

Величина налога на прибыль.

Таблица 13 Расчет средневзвешенных показателей

Показатели

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Итого

0

1

2

3

4

5

1

Объем производства, ед. (Q)

0

516,67

833,33

723,38

626,93

542,53

1 084,56

2

Цена единицы продукции (Pa)

0

50,69

42,25

35,20

29,34

24,45

60,85

3

Переменные затраты на
единицу продукции (Cvar a)

0

44,04

33,41

27,76

23,08

19,20

49,33

4

Маржинальный доход (Mn a)

0

6,65

8,84

7,44

6,26

5,25

11,52

5

Постоянные затраты (Cfix a)

0

1 689,26

2 390,07

1 957,97

1 603,51

1 312,82

2 994,52

6

Ставка НП (taxa), %

24

24

24

24

24

24

7

Амортизация (Da)

0

1 215,29

2 025,49

1 687,91

1 406,59

1 172,16

2 510,85

При проведении анализа чувствительности рассчитываются значения следующих
контрольных показателей и степень их отклонения от соответствующих прогнозных
значений:

безубыточный объем производства,

безубыточная цена,

безубыточные переменные затраты на единицу продукции,

безубыточные постоянные затраты,

предельная величина инвестиционных затрат,

безубыточная ставка дисконтирования.

Таблица 14 Расчет контрольных показателей

Показатели

1

Безубыточный объем
производства (Qr)

894,92

2

Безубыточная цена продукции
(Pr)

58,83

3

Безубыточные переменные
затраты (Cvar r)

56,86

Безубыточные постоянные
затраты (Cfix r)

5 178,92

5

Предельная величина
инвестиций (Ir)

149 891,84

6

Максимальная ставка НП
(Tr),%

41,48

7

Безубыточная ставка
дисконтирования (%)

28,93

Полученные показатели характеризуют точки безубыточности, значения
которых не следует уменьшать во избежание получения компанией убытков.
Например, компания может снизить объем производства максимально до 894,92
партий в год, попадая тем самым в пороговое значение, когда компания еще не имеет
убытков, но и не имеет прибыли. Дальнейшее сокращение объема производства
приведет к убыточной ситуации.

Таблица 15 Расчет показателя запаса прочности

Показатели

Безубыточные значения

Средне взвешенные значения

Запас прочности

1

Объем производства, ед.

894,92

1 084,56

0,175

2

Цена единицы продукции

58,83

60,85

0,033

3

Переменные затраты на
единицу продукции (Cvar a)

56,86

49,33

0,153

4

Постоянные затраты

5 178,92

2 994,52

0,729

5

Ставка НП, %

41,48

24,00

0,728

6

Ставка дисконтирования

28,93

20,00

0,447

7

Дисконтированные инвестиции

149 891,84

32 083,33

3,672

Анализируя полученные показатели запаса прочности, сделаем основные
выводы по поводу чувствительности и эффективности инвестиционного проекта.
Снижение объема производства на 17,5%, приведет проект в состояние равновесия,
т.е. инвестиционный план не будет приносить не прибыли, ни убытка, т.е.
внесенная сумма денег полностью возвращена, но еще не принесла прибыли.
Следовательно объем производства металлоконструкций можно максимально снижать только
на 17,5%. С одной стороны, снижая объем производства, мы снижаем получаемую
прибыль, однако, с другой стороны, процент сокращения переменных затрат более
чем вдвое превосходит процент уменьшения объема производства, что является
довольно положительным аспектом.

Повышение переменных издержек, не приводящее к убыточности проекта,
возможно, не более чем на 15,3%.

Рассчитанный запас прочности цены единицы продукции свидетельствует о
том, что инвестиционный план позволяет понизить цену единицы продукции на 3,3%,
дальнейшее снижение цены будет приводить к убыткам.

Что касается постоянных затрат (налог на имущество и амортизация), то их
запас прочности составляет 72,9%. Таким образом, увеличение постоянных затрат
меньше, чем на 72,9% будет еще приносить прибыль. Если же затраты снизится
ровно на значение запаса прочности, то мы окажемся в точке равновесия прибыли и
убытка.

Показатель запаса прочности ставки налога на прибыль в нашем случае
составляет 72,8%. Таким образом, если законодательством будет предусмотрено
повышения налога на прибыль на 72,8%, т.е. до ставки 41,48%, то компания нести
убытки не будет. Дальнейшее же увеличение ставки налога на прибыль очень опасно
для компании и, скорее всего, приведет к убыточной ситуации.

Рассматривая значение показателя ставки дисконтирования, можно отметить,
что под 20% можно разместить денежные средства без риска. Увеличив ставку на
44,7% предприятие окажется в точке безубыточности (ставка дисконтирования равна
28,93%).

Полученное значение дисконтированных инвестиций свидетельствует о том,
что при максимальном увеличении объема вложенных средств, превышающий начальный
уровень в 3,67 раза, инвестор окажется в точке безубыточности. Т.о. ему
нецелесообразно вкладывать больший размер средств, так как прибыль его от этого
не увеличится. Следовательно, при желании увеличить размер инвестируемых
денежных средств повышение дисконтированных инвестиций не больше, чем в 3,67
раза наиболее оптимально для инвестора.

Проведенный анализ интегральных показателей экономической эффективности и
чувствительности инвестиций позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный
инвестиционный план по закупке оборудования для производства металлоконструкций
является достаточно привлекательным для инвестора и его следует рекомендовать
для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Предприятия (фирмы) постоянно сталкиваются с необходимостью инвестиций,
т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные
программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых,
поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей),
технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных
результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому определению, инвестиции — это все виды активов (средств),
вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды);

По экономическому определению — расходы на создание, расширение или
реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся,
реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие
основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на
производство новых товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение
качества и т.д.).

Инвестиции различаются по объемам производства (масштабам проекта,
производству продукции, работ, услуг), направленности (производственные,
социальные и др.), характеру и содержанию периода (этапов) осуществления
проектов (на весь период или только отдельные этапы), формам собственности
(государственные или частные), характеру и степени участия государства
(кредиты, пакет акций, налоговые льготы, гарантии и др.), окупаемости средств, эффективности
конечных результатов и другим признакам.

Все инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капитал
образующие) и портфельные.

Система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и
направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы,
компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью
развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других
конечных результатов составляет основу инвестиционной политики, посредством
которой достигается решение многих задач, например совершенствование структуры
производства и ускорение темпов его развития, сбалансированности и
эффективности отраслей экономики, получение наибольшего прироста продукции и
дохода (прибыли) и др.

Особенностью инвестиционной политики в современных условиях является
увеличение доли зарубежных инвестиций, вложений в техническое перевооружение и
реконструкцию действующих предприятий (производств) и соответственно их
снижение на новое строительство; направление инвестиций преимущественно в
базовые отрасли машиностроения, сельского хозяйства; улучшение структуры
капитальных вложений, в ресурс добывающие, перерабатывающие и потребляющее
отрасли (в пользу последних); увеличение доли долговременных вложений в активную
часть основных фондов.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь
однозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать
капиталовложение, она может занять необходимые средства, как в российском, так
и в зарубежном банке. К внутренним источникам инвестиций относятся прибыль,
амортизационные отчисления, бюджетное финансирование, банковский кредит,
средства населения

Дипломное исследование проводилось на базе ООО «Саланг», который
располагается в г. Калуге. Учредителями являются генеральный директор компании
и его заместитель.

Предприятие намерено приобрести новую производственную линию для
производства металлоконструкций.

Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.

Установка и монтаж 17,5 млн. руб.

Закупка оборудования производится в 2008 году, установка и монтаж в
начале 2009 года.

Ввод в эксплуатацию — июль, 2009 год

Проектная мощность оборудования — 1 400 партий металлоконструкций/год

Цена реализации — 73 тыс. руб./партия

Срок работы до капитального ремонта — 5 лет

Ремонт запланирован на июль — сентябрь 2011 года и будет производится
собственными силами.

Период расчета — 6 лет

Шаг расчета — 1 год

Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило,
применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной)
стоимости — NPV (net present value), срока окупаемости — PB (payback period) и
внутренней нормы доходности — IRR (internal rate of return). Названные
показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с
этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор
времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или
иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные
возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые
будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих
доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования составляет 20%.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю
стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 6
408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности
проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над
приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность
фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой
чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя
заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при
которой для инвестора не имеет значения — инвестировать средства в проект или нет.
В нашем случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций — срок окупаемости (PB). Он
показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект. Срок окупаемости
составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному проекту понадобиться 3 года и
30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета
дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной
стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае,
сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных
инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким
образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

Но проведенный анализ интегральных показателей экономической
эффективности и чувствительности инвестиций позволяет сделать вывод о том, что
рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования для производства
металлоконструкций является достаточно привлекательным для инвестора и его
следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью
получения дохода.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.       Конституция
Российской Федерации, М, 2008.

.        Гражданский
кодекс. — М.: ИНФРА-М, 2009.

3.       Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической
деятельности предприятия -М.: Дело и Сервис, 2008.

4.       Акулов
В., Рудаков М. К характеристике субъекта стратегического менеджмента //
Проблемы теории и права управления. №4, 2008.

.        Акулов
В., Рудаков М. Особенности принятия решений субъектом стратегического менеджмента
/ Проблемы теории и права управления. №5, 2007.

.        Алексеева
М.М. Планирование будущего корпорации. М., 2008.

.        Баканов
М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика,
2007.

8.       Бернстайн Л.А.. Анализ финансовой отчетности — М.: Финансы и
статистика, 2006.

.        Бородина Е.И. Финансы предприятий. — М: Финансы и статистика,
2006.

10.     Браничев
В. Стратегический анализ: технология, инструменты, организация. // Проблемы
теории и права управления. №6, 2007.

.        Виханский
О.С. Стратегическое управление. М: Гардарика, 2007.

.        Виханский
О.С., Наумов А.И. Менеджмент. М: Гардарика, 2006.

13.     Волков О.И. Экономика предприятия. — М.: Инфра-М, 2007.

14.     Герчникова
И.Н.Менеджмент: учебник для вузов. М.: Юнити, 2007

15.     Горфинкель В.Я., Куприянова Е.М. Экономика предприятия. — М:
Инфра-М, 2007.

16.     Гремингер
Р. Стратегические разработки нуждаются в инновациях.// Проблемы теории и права
управления. № 3, 2008.

17.     Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособие
для вузов.-М.:Финансы и статистика, 2008.

.        Дробозина Л.А. Финансы: Учебник для вузов- М.: ЮНИТИ, 2006.

.        Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия М.: БГЭУ, 2007.

.        Ефимова О.В. Финансовый анализ — М.: Бухгалтерский учет, 2006.

21.     Журавлева
Г.П. Общая экономическая теория. М. Изд РЭА им. Плеханова, 2007.

.        3олотогоров
В.Т. Энциклопедический словарь по экономике. Минск, 2007.

.        Йеннер
Т. Создание и реализация потенциала успеха как ключевая задача стратегического
менеджмента.// Проблемы теории и права управления. №3, 2007.

.        Карлоф
Б. Деловая стратегия: содержание, концепция, символы. М: Экономика, 1991.

.        Карлоф
Б. Деловые стратегии. М., 2009.

.        Кац
И. Планирование — системообразующий элемент государственного регулирования
экономики.// Проблемы теории и права управления. №2, 2008.

.        Кинг
У., Макклеланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная практика. М.,
2007.

.        Кирилов
А.В. Формирование рыночного поведения // Экономика и Управление. №1 — 2, 2008.

29.     Ковалев В.В. Как читать баланс. -М.: Инфра-М, 2008.

.        Ковалев В.В. Финансовый анализ. -М.: Инфра-М, 2006.

.        Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия — М.: ИКЦ «ДИС», 2007.

.        Ковалева A.M. Финансы. -М.: Финансы и статистика,
2006.

Перед вложением ресурсов в реализацию запланированного инвестиционного проекта, необходимо детально проанализировать стратегические цели инвестиционной деятельности и определить степень их соответствия рыночной стратегии организации; выбрать наиболее привлекательные объекты с точки зрения инвестирования; сформировать гипотезу инвестиционной деятельности, а также определить методы оптимальной реализации установленных стратегических целей путем разработки основных направлений инвестиционной деятельности организации и определения источников ее финансирования. Иными словами, необходимо разработать обоснованную инвестиционную политику, которая могла бы обеспечить организации достижение желаемого экономического эффекта.

Инвестиционная политика не является обособленным и автономным компонентом системы организационного управления и поэтому должна быть согласована с миссией организации и общей концепцией ее развития. Степень проработанности и реализации инвестиционной политики во многом обусловливает и эффективность функционирования системы стратегического планирования, которая, в свою очередь, определяет модель поведения организации на рынке, перспективы и методы организационного роста, а также позицию, которую желает занимать организация по отношению к другим рыночным субъектам.

Именно эта взаимосвязь системы стратегического планирования и инвестиционной политики организации выдвигает в качестве приоритетной задачу разработки обоснованного механизма формирования инвестиционной политики организации. Несмотря на важность указанной проблемы, ряд вопросов, связанных с ее решением, недостаточно теоретически и методически разработан и отражен в специальной литературе. Несомненная значимость проблемы формирования и реализации инвестиционной политики и ее недостаточная проработанность обусловливают актуальность темы настоящей магистерской диссертации.

Целью данной работы является проведение всестороннего исследования инвестиционной политики как компонента системы стратегического управления организации.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:

·    исследовать экономическую сущность и роль инвестиций в современной экономике;

·        проанализировать основные направления инвестиционной деятельности и процесс формирования инвестиционной политики организации на примере ПАО «Росгосстрах»;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        исследовать формы и направления государственного регулирования инвестиционной деятельности;

·        исследовать факторы, обеспечивающие инвестиционную привлекательность объектов инвестирования с позиции ПАО «Росгосстрах»;

·        разработать рекомендации по совершенствованию системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах».

Объектом исследования является инвестиционная деятельность организации.

Предмет исследования — формирование инвестиционной политики в системе стратегического управления организации.

Теоретической и методологической основой для проведенного исследования послужили основные теоретические подходы, концепции и методы формирования инвестиционной политики, метод системного анализа, метод группировки, метод факторного анализа, метод финансовых коэффициентов, метод графического анализа. Также были использованы научные труды, посвящённые проблемам разработки и реализации инвестиционной политики и управлению инвестиционной деятельностью организации, стратегическому планированию и управлению, страховой деятельности, таких отечественных и зарубежных ученых, как Г. Александер, Д. Бейл, С.В. Ермасов, Н.Б. Ермасова, Р. Гибсон, Л.Л. Игонина, Н.В. Игошин, В.В. Ковалев, В.В. Коссов, М. Кэхилл, И.В. Липсиц, И.Я. Лукасевич, Д. Мерфи, М. Портер, К. Ричардс, У. Шарп и другие.

Эмпирической базой исследования являются маркетинговые, статистические и экономико-математические методы.

Информационной базой исследования являются законодательные и нормативные акты, статистические данные, данные ПАО «Росгосстрах», данные, полученные нами в процессе проведения исследований в рамках настоящей магистерской диссертации.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Практическая значимость работы заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности организации.

Структура работы представлена в виде следующих разделов: введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложения.

Во введении раскрывается актуальность темы исследования, устанавливаются его цель и задачи, определяются объект и предмет исследования, показывается теоретико-методологическая, эмпирическая и информационная база исследования.

В первой главе анализируется экономическая сущность и роль инвестиций в современной экономике; показана взаимосвязь инвестиционного и стратегического планирования; выполнена классификация инвестиций по различным признакам; исследуются формы и направления государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Во второй главе исследован механизм организации инвестиционной деятельности на примере ПАО «Росгосстрах»; анализируются организационно-экономические параметры объекта исследования и направления его инвестиционной деятельности; проводится исследование факторов и условий, обеспечивающих инвестиционную привлекательность и активность организации, а также методов их оценки; проводится анализ существующих методов и практики формирования инвестиционной стратегии организации.

В третьей главе проведен анализ процесса формирования инвестиционной политики в системе стратегического управления организации на примере ПАО «Росгосстрах»; разработана технология формирования инвестиционной политики и совершенствования методов оценки и обеспечения активности и привлекательности инвестиционной деятельности на основе учета неопределенности и риска в сфере страхования; разрабатываются рекомендации по совершенствованию таких важных бизнес-процессов, как формирование инвестиционной политики в системе стратегического управления организации, финансирование инвестиционной деятельности организации, в том числе венчурных форм, стимулирование инвестиционной деятельности организации.

В заключении обобщены результаты проведенного исследования, представлены основные выводы и рекомендации.

Список использованных источников насчитывает 53 наименования, включающих законодательные и нормативные акты, научную, методическую и учебную литературу, а также электронные ресурсы.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

.1 Экономическая сущность и роль инвестиций в современной экономике

Инвестиции (от лат. investire — облачать, вкладывать) — это вложение капитала в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного положительного экономического эффекта. В рыночной экономике получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. В свою очередь, результатом инвестиционной деятельности являются производство конкретных товаров, выполнение работ и оказание услуг, которые находят признание в потребительской среде и приносят прибыль инвестору.

Все разработанные к настоящему моменту времени подходы к определению понятий «инвестиции» и «инвестирование» можно условно разделить на две группы: макроэкономические и микроэкономические.

В рамках макроэкономического подхода рассматривается исключительно реальное инвестирование, то есть вложение капитала в покупку новых капитальных товаров (станков, машин, зданий, оборудования и т.п.). Согласно подходу, только эти расходы учитываются в качестве инвестиционных при подсчете ВВП и формируют совокупный спрос.

В ст. 1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в действующей редакции) дается следующее определение термина «инвестиции»: «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата».

Таким образом, в условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании трех аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала, результатов инвестиционной деятельности и сроков реализации. Соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки эффективности инвестиционной деятельности. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) в рамках ограниченного периода времени и становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят.

Принципиально важным для принятия решения об инвестировании является определение «цены» отказа от сиюминутного потребления ради более полного удовлетворения потребностей в последующие годы посредством инвестирования средств в объекты предпринимательской деятельности.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

При инвестировании средств инвестора интересует не любой по величине результат: прирост капитала в результате инвестирования должен быть достаточным для удовлетворения минимально приемлемых, с позиции общества, запросов инвестора, для возмещения потерь от инфляции в предстоящем периоде и для вознаграждения инвестора за риск возможной потери части дохода от наступления труднопредсказуемых неблагоприятных обстоятельств. Все это формирует определенные нормативные требования инвестора к уровню экономической эффективности средств, вкладываемых в развитие реального сектора экономики.

Если же рассматривать роль инвестиций с точки зрения микроэкономики, на примере конкретного субъекта инвестиционной деятельности, то необходимо, прежде всего, говорить о ценности организации и ее увеличении. Ценность организации и ее увеличение — естественная и логичная цель менеджмента, причем эта цель является более универсальной, чем увеличение прибыли, которое нередко рассматривается как главная цель коммерческой организации. Однако при таком упрощенном подходе трудно понять логику некоторых типов коммерческих стратегий, которые не предполагают немедленной максимизации прибыли или повышения уровня рентабельности, а, например, нацелены на расширение охватываемой организацией доли рынка или укрепление деловой репутации.

Ценность организации (ЦО) можно представить как целое, состоящее из двух составляющих: первая — рыночная стоимость собственного капитала организации (РССК), вторая — рыночная стоимость ее обязательств (РСО). Графическое изображение ценности организации представлено на рис. 1.1.

Рисунок 1.1. Формирование ценности организации

Ценность организации — это реальное богатство, которым обладают (и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность) собственники организации. Факторы, определяющие ценность организации, можно подразделить на две группы: инвестиции всех типов; прочие факторы, в том числе финансовый и производственный менеджмент.

Очевидно, что ценность организации реально определяется не тем, насколько велик ее капитал, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает организации на рынке. А положение на рынке, в свою очередь, определяется направлениями инвестиционной деятельности организации и степенью ее эффективности: если инвестиции повышают конкурентоспособность организации и обеспечивают прирост доходности ее капитала, то ценность организации увеличивается, и ее собственники становятся все богаче. В противном случае, инвестиции формально увеличивая пассивы баланса организации (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности организации, поскольку рыночная оценка ее капитала упадет вслед за снижением ее конкурентоспособности и прибыльности.

Следовательно, можно сделать вывод: любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует также рассматривать как инструмент управления ценностью организации, т. е. как элемент системы стратегического управления.

1.2 Исследование основных направлений инвестиционной деятельности

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Любое имущество (в том числе и деньги), а также имущественные права становятся инвестициями только тогда, когда владелец или пользователь этого имущества (имущественных прав) вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли и достижения полезного экономического эффекта.

Анализируя инвестиционную терминологию, следует выделять такие понятия, как собственно «инвестиции», рассмотренные в разделе настоящей главы, «инвестирование», «инвестиционная деятельность», «инвестиционные объекты» и «субъекты инвестиционной деятельности». Принципиальное отличие понятий «инвестирование» и «инвестиционная деятельность» состоит в следующем: инвестирование представляет собой непосредственный процесс вложения капитала в различные объекты, в то время как инвестиционная деятельность представляет собой процесс, отражающий как собственно инвестирование, так и последующее осуществление иных действий с целью получения от инвестиций прибыли или иного положительного эффекта.

Инвестиционные объекты (объекты инвестирования) — любые объекты, в которые вкладываются инвестиции. Их следует подразделять на четыре группы:

·    объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки, оборудование и т.п.);

·        финансовые средства (прежде всего, ценные бумаги, а также валюта, страховые полисы и другие финансовые инструменты);

·        нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);

·        человеческий капитал (образование, переподготовка кадров, здравоохранение, и т.п.).

Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы; заказчики, подрядчики, пользователи инвестиционных объектов.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Инвесторы осуществляют финансирование с использованием как привлеченных, так и собственных и средств. Инвесторами могут быть: физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы.

Заказчики — уполномоченные инвесторами физические и юридические лица, реализующие инвестиционные проекты. Заказчики не участвуют в предпринимательской или иной деятельности субъектов, если иное не оговорено между ними.

Подрядчики — юридические и физические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым в соответствии с ГК РФ. Подрядчики должны иметь лицензию на осуществление видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.

Пользователи инвестиционных объектов — юридические и физические лица, а также органы государственные и местного самоуправления, международные объединения и организации, иностранные государства для которых реализуются инвестиционные проекты.

Для определения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в различной форме. В коммерческой практике принято различать несколько типов инвестиций, как это показано на рис. 1.2.:

Рисунок 1.2. Общая классификация инвестиций

инвестиционный рынок финансирование

·    инвестиции в материальные активы, т. е. недвижимость, земельные участки, запасы сырья, машины, оборудование со сроком службы более года — реальные инвестиции;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        инвестиции в нематериальные активы, т. е. ценности, приобретаемые организацией в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретение лицензий и т. п.;

·        инвестиции в ценные бумаги или портфельные инвестиции, т. е. приобретение прав на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц (депозиты в банке, акции, облигации и т. д.).

В каждом из перечисленных выше случаев инвестиции приобретают стоимостную характеристику. Указанные формы инвестиций наделяют их двумя главными свойствами:

·    во-первых, инвестиции воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы;

·        во-вторых, инвестиции предполагают долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.

Процедура инвестирования в реальные активы существенно зависит от вида инвестиции, каждый из которых предполагает решение определенных стратегических задач, стоящих перед организацией. С этой точки зрения все инвестиции можно подразделить на следующие группы:

·    инвестиции ради повышения эффективности — направлены на снижение затрат организации за счет перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства, замены оборудования или обучения персонала;

·        инвестиции ради увеличения производственных мощностей — наращивают воспроизводственный потенциал организации без значительных структурных преобразований для удовлетворения нужд потребителей в рамках ранее занятых рыночных ниш;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        инвестиции ради создания новых производственных мощностей — обеспечивают расширение сферы влияния организации и создание совершенно новых структурных подразделений, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся организацией продукты или обеспечат оказание услуг нового типа;

·        инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления — становятся целесообразными в том случае, когда у организации возникает необходимость в удовлетворении требований властей в отношении экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены лишь за счет совершенствования системы менеджмента.

Данная классификация инвестиций вводится по причине различного уровня риска, с которым они сопряжены. Если представить зависимость между уровнем рисков и типом инвестиций в виде шкалы, мы получим схему, представленную на рис. 1.3.

Рисунок 1.3. Зависимость уровня рисков от типа инвестиций5

Данная зависимость определяется вероятностью наступления ситуации, в которой система стратегического управления и планирования организации будет не в состоянии просчитать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы организации после завершения процесса инвестирования. С этой точки зрения организация нового производства сопряжена с максимальной степенью риска, в то время как повышение расширение производства уже «принятого» рынком товара предполагает минимальный риск возникновения негативных последствий. С низким уровнем риска сопряжены также инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.

Построим график экономических последствий различных инвестиционных стратегий.

На начало рассматриваемого периода, как видно на рис. 1.4., показатель прибыльности инвестиционной деятельности организации был лишь на один пункт ниже, чем отраслевой показатель (соответственно 6 против 7%). Развитие отрасли позволило в будущем достичь показателя прибыльности объемом в 12%. Если бы рассматриваемая организация повышала эффективность инвестиционных операций не медленнее отрасли, вкладывая свободные ресурсы в реализацию проектов с выгодностью не ниже отраслевых показателей, она могла бы достичь показателя прибыльности объемом в 11%. Тогда темпы организационного роста сохранились бы на прежнем уровне.

Более правдоподобен вариант, при котором организация смогла бы привлечь лишь часть той суммы инвестиционных ресурсов, которую она желала использовать. Данная сумма характеризует реальную возможность развития организации и повышения прибыльности ее операций (в нашем примере до 9%). В данном случае отставание организации от среднего отраслевого показателя прибыльности достигло бы уже 3 пунктов (12 — 9%).

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Рисунок 1.4. Влияние инвестиционной стратегии на позицию организации в отрасли

Куда более затруднительной ситуация была бы, если руководство организации не смогло или не пожелало бы найти инвестиционных проектов, прибыль от реализации которых была бы достаточной для обеспечения дальнейшего осуществление активной инвестиционной политики (зона 1 на рис. 1.4.). В подобной ситуации организация могла бы лишь ненадолго обеспечить сохранение сложившегося ранее статус-кво с показателем прибыльности инвестиций равным 6%. В итоге ее отставание от среднеотраслевого показателя прибыльности инвестиций достигло бы уже 6 пунктов (12 — 6%).

В случае выбора пассивной стратегии инвестирования (зона 2 на рис. 1.4.), прибыльность вложенных в нее средств могла бы упасть до 3%, что уже на 9 пунктов, или в 7 раз, ниже среднеотраслевого показателя. В подобной ситуации дальнейшее благополучное существование такой организации является сомнительной перспективой.

Обобщая вышесказанное, все возможные инвестиции в зависимости от выбранной инвестиционной стратегии можно также подразделить на:

·    пассивные, обеспечивающие сохранение достигнутых показателей прибыльности вложений посредством технического переоснащения, обучения сотрудников и т. д.;

·        активные, т. е. обеспечивающие повышение конкурентоспособности организации и прибыльности ее деятельности по сравнению с ранее достигнутыми показателями посредством внедрения новых технологий, организации выпуска пользующихся спросом товаров, выхода на новые рынки или поглощения конкурирующих организаций.

При осуществлении инвестиционной деятельности важно также правильно выбрать формы и методы привлечения капитала. В зависимости от классификационных признаков источники финансирования инвестиционной деятельности можно подразделить на несколько групп, представленных в табл. 1.2.1.

Среди основных методов финансирования инвестиционной деятельности следует выделить самофинансирование, акционирование, государственное, проектное, заемное и смешанное финансирование.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Выполнение инвестиционных операций исключительно за счет собственных средств субъекта инвестиционной деятельности называют методом самофинансирования. Он применяется для финансирования проектов, не предполагающих высоких затрат, в сфере реального инвестирования.

Эмиссию и реализацию организацией акций на сумму, равную стоимости инвестиционного проекта, называют методом акционирования. Он используется в случаях финансирования масштабных проектов в сфере реального инвестирования при диверсификации отраслевой или региональной инвестиционной деятельности.

Таблица 1.2.1 — Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

№ п/п Классификационный признак Источники финансирования
1 Источник возникновения Внутренние: прибыль, резервные фонды населения и юридических лиц, внутренний рынок ценных бумаг, амортизация, система налоговых мер Внешние: банковские и межправительственные кредиты, иностранные инвестиции, международный рынок ценных бумаг, бюджетное финансирование, внебюджетные фонды, страховое возмещение, лизинг
2 Отношения собственности Заемные: капитал финансово-кредитной, государственной и страховой систем Собственные: капитал организации. Привлекаемые: капитал иностранных инвесторов, населения и другие
3 Категория собственности Государственные инвестиционные ресурсы: государственная собственность и займы, средства бюджетных и внебюджетных фондов, пакеты акций и прочие основные и оборотные фонды Инвестиционные, в том числе финансовые, ресурсы хозяйствующих субъектов, включая средства физических лиц и т. д. Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов: международных финансовых и инвестиционных фондов, иностранных государств, зарубежных юридических лиц, институциональных инвесторов, банков и иных финансово-кредитных учреждений
4 Иерархия На уровне инвестиционного проекта: иностранные инвестиции в различных формах, ресурсы субъектов инвестиционной деятельности, бюджетов РФ и ее субъектов, внебюджетных фондов На уровне организации: прибыль от продажи акций, собственные, привлеченные и заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерческих кредитов На уровне государства и субъектов Федерации: заемные
средства в виде государственных международных обязательств, государственных облигационных, долговых и прочих займов, собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов, привлеченные средства государственной, финансово-кредитной и страховой систем

Кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования в совокупности представляют группу методов государственного финансирования.

Государственное финансирование на безвозвратной основе осуществляется при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств. Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральному органу исполнительной власти), которые перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений. Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств.

Финансирование строительства приоритетных объектов может также осуществляться посредством комбинирования государственного инвестирования на возвратной и безвозвратной основе. В данном случае привлекаются средства федерального бюджета и собственные средства организаций с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов.

Кроме того, государство может осуществлять финансирование инвестиционных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Проектное финансирование представляет собой финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, займы или другие виды капитала.

Заемное финансирование — это финансирование инвестиционной деятельности посредством привлечения иностранных, банковских кредитов и иных заемных средств.

Под заемными средствами понимается ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая заемщику на условиях срочности, платности и возвратности. Заемные средства различаются по разнообразным признакам, классификация которых приведена в табл. 1.2.2.

Таблица 1.2.2 — Классификация заемных средств, используемых при финансировании инвестиционных проектов

Лизинг — один из подвидов долгосрочного кредита, при привлечении которого собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизингополучателю) в пользование с условием оплаты полной стоимости имущества в рамках определенного периода времени. После оплаты полной стоимости имущества к лизингополучателю переходят все права, связанные с распоряжением и пользованием данным имуществом. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, таким образом кредитуют арендатора.

Смешанное финансирование — это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

1.3 Анализ форм и направлений государственного регулирования инвестиционной деятельности

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Успех реализации инвестиционного проекта зависит не только от его привлекательности, обоснованного выбора форм и методов привлечения капитала, но также и от общего состояния экономики. Данный фактор существенно влияет на формирование спроса на продукцию, прежде всего на внутреннем рынке. В свою очередь, главным регулятором в процессе экономического развития выступает государство, которое издает законы, нормативные акты и иные документы, регламентирующие правила поведения рыночных субъектов.

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности следует понимать установленные действующим законодательством административные и экономические методы, применяемые органами государственного управления для осуществления инвестиционной политики и выполнения запланированных задач в сфере социально-экономического развития страны, повышения прибыльности инвестиционной деятельности, формирования благоприятного инвестиционного климата..

На основании проведенного анализа, цели государственного регулирования инвестиционной деятельности следует классифицировать по ряду признаков, как это показано на рис. 1.5.

Основными функциями государства в сфере регулирования инвестиционной деятельности являются:

1.   выполнение роли системообразующего института, формирующего единую нормативно-правовую базу, регламентирующую поведение всех субъектов инвестиционной деятельности, а также объем и структуру бюджетных инвестиций;

2.       участие в осуществлении инвестиционной деятельности посредством выделения бюджетных средств на конкурсной основе непосредственным заказчикам проектов.

Рисунок 1.5. Система целей государственного регулирования инвестиционной деятельности

Основные формы регулирования инвестиционной деятельности на основе действующего законодательства представлены на рис. 1.6.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Рисунок 1.6. Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности

В Российской Федерации предусмотрены следующие меры по созданию в стране благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности:

·    модернизация системы налогообложения, начисления и распределения средств амортизационных фондов;

·        предоставление налоговых льгот и льгот в части пользования землей и другими природными ресурсами субъектам инвестиционной деятельности, не противоречащих законодательству РФ;

·        учет интересов различных групп лиц, осуществляющих инвестиционные операции;

·        предоставление права пользования средствами населения и иных внебюджетных источников финансирования для реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

·        формирование сети информационно-аналитических центров, которые присваивают рейтинг субъектам инвестиционной деятельности, исходя из анализа различных показателей;

·        совершенствование законодательства в области антимонопольного регулирования;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        предоставление субъектам инвестиционной деятельности специальных возможностей в части использования залогов при кредитовании и формирования инвестиционных фондов;

·        внедрение финансового лизинга в практику инвестиционной деятельности;

·        проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции.

Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, происходит путем:

Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (в действующей редакции)

·    создания и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет бюджетных средств;

·        ежегодного формирования федеральной адресной инвестиционной программы на очередной финансовый год и плановый период;

·        оценки инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        защиты российских организаций от поставок морально устаревших, материалоемких, энергоемких и ненаукоемких оборудования, конструкций, материалов и технологий;

·        выпуска облигационных и гарантированных целевых займов;

·        использования резервных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

·        предоставления концессий иностранным и российским инвесторам на конкурсной основе в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Проведенный в рамках настоящей магистерской диссертации анализ позволяет подразделить систему законодательных актов и нормативных документов в области регулирования инвестиционной деятельности на три группы, как показано на рис. 1.7.

Проведенные в рамках настоящей магистерской диссертации исследования показали актуальность проблемы регулирования иностранных инвестиций. Основным законодательным актом, регламентирующим деятельность иностранных инвесторов на территории РФ, является Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (в действующей редакции).

Иностранный капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг, кредитов, лицензий, технологий, машин, оборудования. При этом, по нашему мнению, приток иностранного капитала следует рассматривать не только как дополнение к внутренним источникам финансирования, но и как средство обеспечения доступа к передовым производственным, информационным и иным технологиям. Несмотря на определенный рост до последнего времени объемов инвестиций из-за рубежа, механизм их привлечения и перераспределения требует дальнейшего развития.

Рисунок 1.7. Государственное законодательство в сфере инвестиционной деятельности

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Проведенные нами исследования показывают, что процесс государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой иностранными инвесторами на территории РФ, имеет ряд существенных недостатков. Необходимо, прежде всего, отметить, что сейчас иностранные инвестиции представляют собой в большинстве случаев кредиты и займы.

По данным Росстата на долю прямых инвестиций приходится только 15% всего объема иностранных инвестиций, при этом в составе прямых иностранных инвестиций удельный вес кредитов и займов, предоставляемых материнскими компаниями своим российским дочерним предприятиям, составляет до 60%. Подавляющая доля иностранного капитала является не прямыми инвестициями в основной капитал, а кредитами и займами, направляемыми на осуществление финансовых операций, погашение и рефинансирование ранее взятых за рубежом кредитов и займов, либо на пополнение оборотного капитала.

По данным Росстата иностранные инвестиции в Россию в основной капитал составили в 2014 году лишь 0,9% от общего их объема.

На долю приобретения нематериальных активов — результатов НИОКР, патентов, лицензий по данным Росстата приходится не более 1- 2% суммарного объема иностранных инвестиций.

Следует также отметить, что значительная часть поступающих в Россию иностранных инвестиций практически сразу же выводится из нее в результате погашения ранее поступивших инвестиций.

Кроме того, значительная часть поступающего из-за рубежа под видом иностранных инвестиций капитала является, по существу, не зарубежным, а вывезенным из России капиталом, возвращаемым затем в Россию со статусом «иностранные инвестиции». Подтверждением этому могут служить данные Росстата, в соответствии с которыми в последние годы в объеме иностранных инвестиций, направленных в российскую экономику, 60-70% приходится на страны со льготным налоговым режимом — Кипр, Виргинские острова, Люксембург, Ирландию, в то время как, например, на Германию приходится 4%, США — 3%, Японию — 3%.

Представленные данные позволяют предположить, что под видом иностранных инвестиций выступают ранее вывезенные и легализованные за рубежом инвестиции российского происхождения.

Помимо указанного капитала в российскую экономику инвестируют и реальные иностранные структуры — транснациональные корпорации, автомобильные концерны, производители электроники и бытовой техники, международные банки и торговые сети.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

При этом следует отметить, что иностранные инвесторы вкладывают свой капитал преимущественно в отрасли, гарантирующие получение высокого дохода в короткие сроки при минимальном риске — в добычу полезных ископаемых, нефтегазовый комплекс, производство удобрений, лесную промышленность, банковский сектор.

В неизмеримо меньших объемах иностранные инвестиции идут в несырьевые и обрабатывающие отрасли, сельское хозяйство, здравоохранение, остро нуждающиеся в инвестициях. Эти отрасли, не обеспечивающие высокой, быстрой и надежной прибыли, не привлекают иностранных инвесторов. Так, по данным Росстата из общего объема иностранных инвестиций, направленных в Россию за последние 5 лет, в производство машин и оборудование направлено 1,2 %, в производство электронного и оптического оборудования — 0,5%, в объекты здравоохранения — 0,1 %, в сельское хозяйство — 0,4 %.

Актуальные задачи ускорения темпов экономического развития, повышения научно-технического уровня производственного аппарата, рационализации структуры экономики, решения проблемы импортозамещения требуют совершенствования механизма привлечения и использования иностранных инвестиций.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется как в виде прямого участия в его функционировании, так и в виде косвенного влияния на его формирование.

К средствам прямого участия относятся постановления, распоряжения и иные нормативные документы и законодательные акты органов государственной власти в сфере государственного регулирования рынка ценных бумаг, а именно:

·    лицензирование участников рынка и регистрация ценных бумаг;

·        установление правил и норм функционирования участников рынка ценных бумаг;

·        установление ограничений и запретов на осуществление оборота некоторых видов ценных бумаг и совершение некоторых операций.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

К методам косвенного воздействия относятся:

·    мониторинг движения денежной массы, находящейся в обращении, и объемов кредитов путем регулирования ставок ссудного процента;

·        разработка государственной налоговой политики в сфере регулирования рынка ценных бумаг;

·        гарантии правительства по депозитам, кредитам, займам частного сектора;

·        выход государства на рынки ссудных капиталов (выпуск казначейских векселей, среднесрочных и долгосрочных облигаций, эмиссия обязательств государственных учреждений и т.д.);

·        разработка адекватной внешнеэкономической политики государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом, разработка и реализация мероприятий по стимулированию экспорта и т.д.).

Необходимость государственного регулирования инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг обусловлена следующими причинами:

·    во-первых, на рынке ценных бумаг реализуются преимущественно национальные интересы государства;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        во-вторых, на рынке ценных бумаг присутствует и взаимодействует множество рыночных агентов (эмитенты ценных бумаг, инвесторы, торговцы ценными бумагами, регистраторы, депозитарии, инвестиционные фонды, компании, управляющие активами данных фондов, и т.д.); противоречивость интересов которых и необходимость правового упорядочения процесса их взаимодействия обусловливают актуальность государственного регулирования в данной сфере;

·        в-третьих, главным инвестором на рынке ценных бумаг выступает население, которое, как правило, не обладает специальными знаниями относительно операций, осуществляемых с ценными бумагами, поэтому без создания надежной национальной системы защиты прав и интересов инвестора на рынке ценных бумаг невозможно обеспечить дальнейшее развитие и успешное функционирование данного рынка.

Таким образом, регулирование инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг — это система методов, инструментов, норм и требований, применяемых государством для упорядочения деятельности и взаимодействия всех участников инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг.

Методы государственного регулирования можно подразделить на несколько групп. В отечественной литературе принято выделять две группы методов, с помощью которых государство регулирует инвестиционную деятельность: методы прямого и косвенного (непрямого) воздействия. Методы прямого воздействия реализуются через инструменты правового (законодательного) регулирования, административного и экономического влияния. Методы косвенного воздействия реализуются только экономическими средствами.

Некоторые авторы инструменты правового регулирования понимают в широком смысле и относят к ним не только законодательные акты в области инвестиционной деятельности, но и заключение договоров (инвестиционных, кредитных соглашений), принятие государственных программ, а также систему реализации и соблюдения инвестиционного законодательства.

Инструменты административного регулирования относятся к группе средств прямого регулирования инвестиционной деятельности и включают в себя: регистрацию; лицензирование; квотирование; применение системы санкций, ограничений; разработку и утверждение приказов, распоряжений, указов и т.д.; управление государственной собственностью.

Блок экономических методов государственного управления сферой инвестиционной деятельности определяется ролью экономики, которую она играет в жизни государства и общества. Совокупность инструментов экономического регулирования включает в себя следующие группы инструментов: активно-структурные; фискально-структурные; монетарные.

К активно-структурным методам относятся: государственная поддержка; государственное финансирование инвестиций; связанное кредитование; прямое проектное финансирование; управление внешним активным и пассивным долгом.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Фискально-структурные инструменты (инструменты бюджетно- налоговой политики) включают в себя рычаги воздействия на инвестиционную деятельность через бюджетную и налоговую систему

Монетарные инструменты (инструменты денежно-кредитной политики) воздействуют на инвестиционную деятельность через регулирование денежного обращения и объема денежной массы, а также рычаги кредитной политики (ставка рефинансирования Банка России, ставки процентов по кредитам коммерческих банков и другое).

Принимаемые в нашей стране меры регулированию инвестиционной деятельности позволили в последние годы увеличить приток инвестиций, в том числе и иностранных, в национальную экономику.

Однако, несмотря на обозначившуюся позитивную тенденцию в области инвестиционной деятельности, объемы инвестиций, вкладываемые в развитие национальной экономики, явно недостаточны. Доля инвестиций по отношению к ВВП в России составляет 17%, в развивающихся странах этот показатель равен 25-27%, а в Китае — 40%. Основными причинами такого положения являются несовершенство государственного регулирования инвестиционной деятельностью и институциональные барьеры.

На данный момент степень конкурентоспособность России, в том числе и по привлечению иностранных инвестиций, довольно низкая. Так, в 2015 г. в ежегодном «Глобальном рейтинге конкурентоспособности» Всемирного экономического форума (ВЭФ) Россия находилась на 45-м месте из 140 стран, в то время как Китай занял 28-е место, Франция — 22-е, Великобритания — 10-е, Япония — 6-е и США — 3-е.

Стабильно низкими у России являются следующие показатели: государственное регулирование, защита прав собственности и интересов миноритариев, сложность таможенных процедур, высокие барьеры для торговли, клиентоориентированность бизнеса, надежность банков, способность предпринимателей внедрять на практике инновации и привлекать прямые иностранные инвестиции.

Выводы по 1 главе

1.   стратегически важным направлением деятельности организации является осуществление инвестиционных операций, предполагающих вложение капитала в различных формах в реализацию долгосрочных проектов и обеспечивающих инвестору получение определенных выгод;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

2.       экономическая сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов: затрат капитала и результатов — инвестиции всегда осуществляются с целью получения определенного положительного результата и становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят;

3.       существующие в настоящее время подходы к определению понятий «инвестиции» и «инвестирование» можно условно разделить на две группы: макроэкономические и микроэкономические; с макроэкономической точки зрения, под инвестированием надо понимать реальное инвестирование, то есть приобретение новых капитальных товаров; с микроэкономической точки зрения, инвестиции — инструмент управления ценностью организации, т. е. элемент системы стратегического управления организации;

4.       при осуществлении инвестиционной деятельности важно правильно выбрать формы и методы привлечения капитала; по итогам проведенного анализа, в настоящей главе представлена развернутая систематизированная классификация видов инвестиций, источников финансирования инвестиционной деятельности, а также методов инвестирования на основании различных признаков с определением эффективных направлений их использования;

5.       разработка эффективных методов государственного регулирования инвестиционной деятельности является необходимым условием для развития национальной экономики; в настоящей главе представлен подробный анализ целей, функций, форм и методов государственного регулирования в сфере инвестиционной деятельности;

6.       существующие методы государственного регулирования инвестиционной деятельности нуждаются в дальнейшем развитии и совершенствовании; основными факторами, отрицательно влияющими на инвестиционную деятельность, являются инфляция, административные барьеры, избирательная трактовка законов и нормативных актов.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ОРГАНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ПАО «РОСГОССТРАХ»

.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Росгосстрах» и анализ направлений его инвестиционной деятельности

По мере возрастания интереса к стратегическому планированию в среде российского предпринимательства на первый план вновь вышли следующие вопросы: какие факторы обусловливают успех в реализации того или иного инвестиционного проекта; какую цель организация намеревается осуществить, вкладывая денежные средства в объект инвестиционной деятельности; в каком объеме следует выделять денежные средства на реализацию того или инвестиционного проекта и как определить приоритет каждого из них; каковы риски и преимущества, связанные с инвестированием, и как их правильно оценить.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Однако, методы, которые используются современными российскими предпринимателями, в конечном итоге, сводятся либо к необоснованной диверсификации или концентрации экономической деятельности без учета долгосрочных перспектив организационного развития, к ориентации общей стратегии деятельности организации на экспансию внешних рынков, либо учитывают лишь некоторые аспекты предпринимательской деятельности, которые не способны всецело охарактеризовать текущее положение организации на рынке и помочь определиться с выбором адекватной инвестиционной политики.

Задача формирования эффективной инвестиционной политики является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг. Данная глава посвящена исследованию механизма организации инвестиционной деятельности на примере ПАО «Росгосстрах».

История компании насчитывает 95 лет. Образованная в феврале 1992 года, компания стала правопреемником Госстраха РСФСР, который был создан в 1921 году. Развитие российского рынка страховых услуг в значительной степени определялось деятельностью Госстраха, а затем «Росгосстраха». Сейчас компания оказывает существенное влияние на формирование страхового рынка России.

Группа компаний «Росгосстрах» — это вертикально интегрированный холдинг, в который входят несколько компаний. Среди основных участников холдинга следует выделить ПАО «Росгосстрах» — материнская компания, осуществляющая координацию деятельности других дочерних организаций и занимающаяся различными видами страховой деятельности; ООО СК «РГС-Жизнь», занимающаяся страхованием жизни; негосударственный пенсионный фонд «РГС», занимающийся негосударственным пенсионным обеспечением; ООО «РГС-Медицина», осуществляющая операции по обязательному медицинскому страхованию; ООО «Росгосстрах Банк», занимающийся кредитованием предприятий малого и среднего бизнеса, а также представлением банковских услуг для частных клиентов.

В группу компаний «Росгосстрах» входит порядка 3000 агентств и страховых отделов, а также 400 центров урегулирования убытков. Общая численность работников системы достигает 100 000 человек, в том числе более 65 000 агентов.

На сегодняшний день компания предлагает около 55 страховых продуктов — от популярных программ автострахования до специального страхования космической отрасли.

На данный момент группа компаний «Росгосстрах» выделяет для себя несколько приоритетных направлений деятельности.

Страхование имущества физических лиц — стратегия в данном сегменте включает мероприятия по удержанию достигнутых позиций и увеличению доли рынка: в 2013 году был осуществлен переход на 3- летние договоры страхования имущества физических лиц, что повышает лояльность клиента и финансовую защищенность страховщика; в рамках увеличения рыночной доли запланирован высокий уровень кросс-продаж, при которых у клиента появится возможность комплексного страхования имущества, жизни и здоровья и иных объектов страхования.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Страхование имущества и ответственности юридических лиц — рост в данном секторе обеспечивается за счет перезаключения договоров страхования и предоставления юридическим лицам, в первую очередь субъектам малого и среднего бизнеса, услуг по добровольному страхованию имущества.

Страхование жизни и обязательное пенсионное страхование — рост продаж в данном сегменте обеспечивается путем активного заключения договоров страхования как с сотрудниками организации, так и с клиентами через Негосударственный пенсионный фонд «РГС» и иные структурные подразделения организации.

Так, например, в апреле 2014 года страховая компания «РГС-Жизнь» и ПАО «БИНБАНК» предложили рынку эксклюзивный комплексный инвестиционно-страховой продукт. Новая программа позволяет клиентам защитить себя от непредвиденных обстоятельств и одновременно получить повышенный доход от инвестиций в различные активы. При этом прибыль от инвестиций в случае роста базового актива может быть значительно выше, чем по инструментам с фиксированной доходностью (депозиты, облигации).

Автострахование — в данном сегменте страховых продуктов и услуг все организационные ресурсы направляются на модернизацию существующих и разработку новых программ страхования КАСКО.

Доля КАСКО, в отличии от ОСАГО, в страховом портфеле постоянно наращивается. На текущий момент в портфеле компании имеется около 15 специальных программ с разными марками. По линии ОСАГО организация извлекает максимальную выгоду путем наращивания страховой премии за счет коэффициента «бонус-малус» и за счет масштабных кросс-продаж.

Развитие системы клиентского сервиса — достижение положительных результатов по данному направлению обеспечивается за счет внедрения онлайн-сервисов страхования для клиентов и партнеров. В качестве примера можно привести запущенный 1 июля 2015 года на официальном сайте компании онлайн-сервис для оформление электронных полисов (е- полисов) ОСАГО.

Еще одним ярким примером развития онлайн-страхования является запуск нового онлайн-сервиса по страхованию имущества. При этом развиваются не только продажи онлайн, но и урегулирование убытков. В мае 2015 года Росгосстрах внедрил новый технологичный сервис, который позволяет владельцам транспортных средств при помощи сети Интернет сообщать о наступлении страхового случая по ОСАГО и КАСКО, а также впоследствии отслеживать статус его рассмотрения. Ожидается, что создание подобных сервисов позволит страхователям избежать длительного пребывания в территориальных подразделениях.

Следующим приоритетным направлением деятельности ПАО «Росгосстрах» является эффективное сотрудничество с партнерами. Выполнение данной стратегической задачи возможно за счет увеличения количества традиционных партнеров (автодилеров, банков, брокеров, сетей ритейла), а также за счет налаживания связей с принципиально новыми.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Так, например, в октябре 2013 года «Росгосстрах по итогам тендера, было заключено соглашение о сотрудничестве между компаниями «Росгосстрах» и «Тойота Мотор».

Важным преимуществом данного соглашения являются уникальные условия ремонта, предлагаемые клиенту в рамках программы «Тойота Страхование»: при наступлении страхового случая автомобиль будет направлен на ремонт исключительно к официальному дилеру бренда и уполномоченному партнеру компании Тойота в России, участвующему в проекте.

Стратегически важным направлением деятельности является также предоставление комплексных финансовых услуг. Диверсификация деятельности холдинга посредством расширения ассортимента и активной реализации банковских продуктов и услуг «Росгосстрах Банка» позволит значительно повысить конкурентоспособность организации и занять новые рыночные ниши.

Организационная структура управления ПАО «Росгосстрах» представлена в лице общего собрания акционеров, совета директоров и его председателя, генерального директора, президента и правления, как показано на рис. 2.1.

Рисунок 2.1. Организационная структура управления ПАО «Росгосстрах»

Общее собрание акционеров является высшим органом управления организации. В его компетенцию входят следующие вопросы:

·    принятие решения об участии или прекращении участия организации в ассоциациях и иных объединениях (не) коммерческих организаций;

·        определение состава совета директоров, избрание и досрочное прекращение их полномочий;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        внесение изменений и дополнений в устав организации или утверждение новой редакции устава;

·        изменение размера уставного капитала;

·        распределение прибыли;

·        утверждение внутренних документов, регламентирующих деятельность организации;

·        принятие решений о порядке и условиях размещения ценных бумаг;

·        определение порядка и размера оплаты по дивидендам;

·        принятие решений о реорганизации или ликвидации Общества, назначение членов ликвидационной, ревизионной, счетной, аудиторской комиссий и досрочное прекращение их полномочий; утверждение ликвидационных балансов;

·        принятие решений об одобрении крупных сделок.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Наряду с Общим собранием акционеров, составной частью системы корпоративного управления ПАО «Росгосстрах» является Совет директоров, избираемый на годовом собрании акционеров. Текущей деятельностью Совета директоров управляет его Председатель, избираемый членами Совета директоров из его состава простым большинством голосов.

Основными направлениями деятельности Совета директоров являются:

·    определение приоритетных направлений деятельности организации;

·        формирование исполнительных органов и контроль их деятельности;

·        взаимодействие с Общим собранием акционеров по вопросам, касающимся принятия решений в части порядка и условий размещения ценных бумаг, использования резервных и иных фондов, разработки дивидендной политики, одобрения крупных сделок, а также участия или прекращения участия организации в ассоциациях и иных объединениях (не) коммерческих организаций;

·        создание, реорганизация и ликвидация филиалов и представительств организации.

В систему исполнительных органов ПАО «Росгосстрах» входят избираемые решением Совета директоров единоличные исполнительные органы в лице Генерального директора и Президента, а также коллегиальный исполнительный орган в лице Правления.

Среди потенциальных направлений инвестиционной деятельности компании, на наш взгляд, следует выделить:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·    развитие страховых и банковских продуктов и услуг;

·        развитие внутренней инфраструктуры и региональных сетей;

·        развитие системы корпоративного образования;

·        финансирование инвестиционных проектов регионального и международного масштабов.

Как показано в табл. 2.1.1., по итогам 2014 года компанией

«Росгосстрах» получена прибыль в размере 0,872 млн руб. — по сравнению с 2013 годом финансовый результат увеличился на 1,8 млрд руб. Основной объем доходов холдинг получил за счет инвестиционных операций от размещения собственных и привлеченных средств, а также за счет сокращения расходов по основной деятельности и уменьшения объема выплат по договорам обязательного государственного страхования жизни и здоровья военнослужащих и приравненных к ним лиц.

Для ПАО «Росгосстрах» характерен консервативный тип инвестиционной политики, поскольку приоритетными, согласно годовому отчету компании за 2014 год, являются следующие объекты инвестирования:

·    федеральные государственные облигации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        государственные облигации субъектов РФ

·        муниципальные облигации;

·        корпоративные облигации;

·        денежные средства в депозитах в банках;

·        акции для перепродажи и с целью получения дивидендов; инвестиционные паи ПИФ;

·        корпоративные займы.

Таблица 2.1.1 — Основные финансовые показатели ПАО «Росгосстрах», млн руб. (по состоянию на 2013 и 2014 годы)

Показатель 2013 год 2014 год
Финансовый результат (прибыль/убыток) — 0,908 0,872
Прибыль (убыток) до налогообложения — 1,110 0,797
Величина непокрытых убытков — 0,864 0,007
Страховые резервы 0,732 0,5
Сумма чистых активов 8,3 9,172
Уставной капитал 1,239 1,239
Резервный капитал 0,062 0,062
Результат от операций по страхованию иному, чем страхование жизни — 0,155 0,006

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Инвестиционная политика ПАО «Росгосстрах» направлена на работу с эмитентами, имеющими рейтинг высокой степени надежности и банками первого банковского эшелона. Как показано в таблице 2.1.2, высвобождаемые в результате реализации активов, а также привлекаемые в процессе основной страховой деятельности денежные средства инвестируются преимущественно в корпоративные облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги, а также акции надежных эмитентов с высоким рейтингом. Вложения в банковские депозиты и векселя незначительны.

Таблица 2.1.2 — Структура активов ПАО «Росгосстрах», используемых для инвестирования (по состоянию на 31.12.2014)

Наименование актива Сумма, млрд руб. % от активов, используемых для инвестирования
Денежные средства 0,375 3,21
Банковские вклады (депозиты) 0,008 0,07
Государственные и муниципальные ценные бумаги 0,145 1,25
Акции 0,079 0,68
Облигации 0,638 5,47
Векселя 0,684 5,86
Предоставленные займы 0,001 0,01
Вклады в уставные (складочные) капиталы 9,708 83,20
Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов 0,030 0,26

Проведенное в рамках настоящей магистерской диссертации исследование позволяет определить следующие тенденции развития страхового рынка:

·    страховой бизнес продолжит концентрироваться в руках компаний-лидеров, с одновременным значительным сокращением количества участников, действующих на рынке страховых продуктов и услуг (за период с 2005 по 2014 год их количество сократилось с 1281 до 411; доля 10 компаний-лидеров на рынке всего (без ОМС) составила почти 60%);

·    основные сегменты рынка добровольного страхования и ОСАГО будут развиваться приблизительно равными темпами, с ростом премий на 11-13% ежегодно;

·        в сегменте страхования за счет средств населения (в том числе в секторах страхования недвижимости и домашнего имущества физических лиц, а также автострахования) темпы роста премии составят до 15% в год;

·        доля страховых премий в ВВП в перспективе до конца 2016 года будет составлять 3%, доля расходов на страхование в доходах населения — 1%;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        наилучшие перспективы роста проникновения по числу договоров на одну семью имеет страхование: недвижимости и домашнего имущества; каско; жизни, а также ДМС;

·        к 2020 году рынок страхования (без учета страхования жизни и обязательных видов страхования) вырастет в 2 раза (по отношению к результатам 2014 года), при этом объем страховой премии составит около 1,846 млрд рублей, доля в объеме ВВП вырастет с почти 1,2% до 3,0%, что соответствует показателям экономически развитых стран;

·        к 2020 году предполагаемый сбор премий по страхованию жизни имеет перспективы роста до 324,5 млрд рублей, с увеличением доли в объеме ВВП России до 3,9%.

С учетом прогнозируемых показателей развития российского страхового рынка, перспективными для группы компаний «Росгосстрах» становятся следующие направления деятельности:

·    сохранение занимаемой доли рынка; в отдельных сегментах — наращивание темпов проникновения за счет проведения политики агрессивного рыночного продвижения;

·        укрепление позиций и расширение присутствия на страховом рынке в сегменте обязательных видов страхования посредством участия в открытых конкурсах и аукционах, организуемых уполномоченными органами государственной власти и управления;

·        занятие лидирующих позиций на рынке накопительного страхования жизни и пенсионного страхования, в том числе за счет дальнейшей активизации деятельности негосударственного пенсионного фонда «РГС»;

·        увеличение присутствия на внешних страховых рынках, в первую очередь в Китае, Индии, Армении.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Проведенный анализ показывает, что риски, связанные с реализацией стратегических целей в заданных направлениях, целесообразно разделить на внешние и внутренние.

Внутренние риски основной деятельности, осуществляемой ПАО «Росгосстрах», включают в себя:

·    страновые и/или региональные — изменение политического и/или экономического климата в Российской Федерации (санкции, введение контроля за курсом обмена иностранных валют, дефолт, экспроприация частного капитала, изменение величины внешнего долга и стоимости его обслуживания и т.д.); возникновение форс-мажорных обстоятельств (военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки); риски, обусловленные географическими особенностями отдельных регионов Российской Федерации (повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение или затруднение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью региона и т.д.);

·        отраслевые — изменения ситуации в страховой отрасли, включая существенное изменение уровня цен на страховые продукты услуги;

·        финансовые — изменение отдельных финансово-экономических показателей деятельности организации процентных ставок, курса обмена иностранных валют, достижение критических значений инфляции;

·        правовые — изменения в составе страхового законодательства, в том числе порядка и требований к лицензированию страховой деятельности, валютного регулирования, налогового законодательства, правил таможенного контроля, судебной практики по вопросам, связанным с осуществлением страховой деятельности.

Внутренние риски основной деятельности, осуществляемой ПАО «Росгосстрах», включают в себя:

·    страховые — риски андеррайтинга, ценообразования; крупные, катастрофические и кумуляционные риски; риск неадекватности тарифов, риск недостаточного резервирования; перестраховочный риск;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        финансовые — валютные риски, риск ликвидности, риск изменения курсовой стоимости);

·        кредитные — риск перестрахования, определяемый качеством участников системы перестраховочной защиты; изменение условий предоставления коммерческих кредитов по договорам страхования (перестрахования);

·        инвестиционные — обесценивание или снижение ликвидности активов; несоответствие активов обязательствам по структуре; процентный риск; неверная оценка инвестиций;

·        операционные — дублирование функций и замедление процесса принятия бизнес-решений, недостаточный уровень информационной безопасности корпоративной информационной системы; низкий уровень качества работы сотрудников организации.

2.2 Исследование факторов, обеспечивающих инвестиционную привлекательность объектов инвестирования с позиции ПАО «Росгосстрах»

Выбор объектов инвестирования в значительной мере обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора.

В общем виде процесс оценки инвестором инвестиционной привлекательности объекта инвестирования можно изобразить в виде схемы, представленной на рис. 2.2.

Рисунок 2.2. Алгоритм оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

При решении вопроса о целесообразности инвестирования любой инвестор, в особенности иностранный, анализирует инвестиционный рынок, исследуя макроэкономические показатели инвестиционного климата страны, включающие:

·    динамику валового национального продукта и национального дохода, их структуру и распределение;

·        организацию налоговой системы;

·        состояние, тенденции и перспективы развития инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного;

·        состояние и перспективы платежного и торгового баланса;

·        систему законодательного и нормативного регулирования инвестиционной деятельности.

Базой оценки инвестиционной привлекательности страны могут служить международные рейтинги International Country Risk GuideInstitutional Investor.

Инвестиционная привлекательность отрасли представляет собой совокупность различных объективных признаков, свойств, средств и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на инвестиции. Проведенные исследования показывают, что при оценке приоритетных отраслей для инвестирования по различным методикам необходим анализ следующих факторов:

·    рыночные: емкость, динамика и темпы роста рынка, его потребительский и производственный потенциал; спрос на продукцию отрасли; эластичность спроса по цене; экономические, организационные, юридические и социальные барьеры входа на рынок и выхода с рынка; рыночные риски; уровень рыночной эффективности;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        конкурентные: конкурентная структура рынка; интенсивность и методы конкуренции; наличие товаров-заменителей;

·        организация предпринимательской деятельности: отношения собственности; взаимоотношения с партнерами по бизнесу — поставщиками, посредниками, субподрядчиками;

·        научно-технические: инновационные процессы; наукоемкость и сложность продукции и производства; состояние и организация патентно-лицензионной деятельности;

·        социальные: демографические процессы; организация защиты интересов работников; требования по защите окружающей среды; деловая культура и кросс-культурные процессы.

Традиционно приоритетными в Российской Федерации являются такие отрасли, как топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт и строительство. Так, по данным Росстата, из общего объема инвестиций за 2014 год на добычу полезных ископаемых направлено 16%, в производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 8,7%, в обрабатывающие производства — 14,9%, в транспорт и связь — 22,9%, в строительство — 2,9%, операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг — 17,5%. В неизмеримо меньшем объеме поступают инвестиции для поддержки финансовой деятельности, в том числе страховой, — всего лишь 1,1% от общего объема вложений.

Определение инвестиционной привлекательности региона требует учета следующих факторов:

·    состояние, уровень и перспективы экономического развития региона;

·    ресурсно-сырьевой, производственный, инновационный, институциональный, трудовой и потребительский потенциал региона;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        состояние, уровень и перспективы развития инвестиционной инфраструктуры региона, а также уровень рисков (социально- экономические, политические, финансовые, экологические и криминальные);

·        структура собственности в регионе;

·        экспортный потенциал региона;

·        законодательное и нормативное регулирование инвестиционной деятельности в регионе.

Базой для формирования рейтингов инвестиционной привлекательности регионов служат национальные экспертные оценки. Среди российских рейтинговых агентств важное место занимает консалтинговое агентство «Эксперт-РА», которое, начиная с 1996 г., оценивает рейтинг субъектов РФ по условиям инвестирования. Распределение регионов России соответственно условиям инвестирования показано в табл. 2.2.1.

Таблица. 2.2.1 — Распределение регионов России соответственно условиям инвестирования

Инвестиционную привлекательность организации следует рассматривать как ее потенциальные возможности по привлечению со стороны ресурсов для реализации инвестиционных программ. Это интегральный показатель, характеризующий инвестиционный потенциал организации, степень инвестиционного риска и условия инвестирования.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Для оценки инвестиционной привлекательности конкретной организации могут использоваться такие ключевые характеристики организации, как: финансовая устойчивость, экономическое состояние и перспективы развития, деловая репутация, качество управления, кредитная история, структура собственности, степень диверсификации бизнеса, масштаб деятельности, качество инвестиционной и финансовой политики, рентабельность производства и продаж, экспортный потенциал. Результаты инвестиционной деятельности, осуществляемой как на уровне страны в целом, так и на уровне отдельной организации, во многом зависят от реализуемой инвестиционной стратегии.

При выборе инвестиционной стратегии на уровне конкретного субъекта необходимо правильно сформулировать стратегические цели развития организации и маркетинговую политику их реализации. Более подробно порядок формирования инвестиционной стратегии будет рассмотрен в разделе 2.3 настоящей работы.

Инструментом реализации инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, представляющий собой структурированное описание намерений инвестора. Главным критерием целесообразности реализации инвестиционного проекта является его экономическая эффективность. Чем выше экономическая эффективность проекта, тем больше его инвестиционная привлекательность для потенциального инвестора.

2.3 Анализ методов формирования инвестиционной стратегии организации

Целевые ориентиры деятельности страховых компаний определяются сущностью этих институтов как коммерческих структур и заключаются в повышении прибыльности, ликвидности и надежности страховых операций. При осуществлении инвестиционной деятельности страховые компании оперируют, главным образом, собственными денежными средствами, сгенерированными за счет уплаты клиентами страховых взносов (премий), и привлеченными ресурсами, поэтому они не могут рисковать данными ресурсами, вкладывая их в крупные инвестиционные проекты, если тому нет соответствующего обоснования.

Поэтому, разрабатывая инвестиционную политику, страховые компании должны тщательно оценить риски, экономическую эффективность и инвестиционную привлекательность потенциальных проектов, а также определить оптимальное сочетание долго-, средне- и краткосрочных вложений.

Следует отметить, что в процесс формирования инвестиционной политики вовлечена не только страховая компания. Важным этапом этой процедуры является независимая проверка политики, оперативной деятельности страховой компании и применяемых в ней процедур, связанных с оформлением договоров страхования и инвестированием полученной прибыли, а также текущего управления страховым и инвестиционным портфелями.

Следовательно, страховые компании должны детально описать план мероприятий, связанных с организацией и управлением инвестиционной деятельностью, т. е. разработать обоснованную инвестиционную политику.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования показали, что процесс формирования инвестиционной политики страховой компании целесообразно начать с разработки инвестиционной стратегии, которая является ее неотъемлемым компонентом и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации.

С позиций организационной системы управления страховой компании инвестиционная стратегия является важной составляющей комплекса корпоративного стратегического планирования.

Как показано на рис. 2.3., разработка инвестиционной стратегии предполагает формирование стратегических целей инвестиционной деятельности организации в соответствии с ее рыночной стратегией, выбор объектов инвестирования, формулирование гипотезы инвестиционной деятельности, а также определение методов оптимальной реализации стратегических целей путем разработки и выбора основных направлений и источников финансирования инвестиционной деятельности.

Рисунок 2.3. Процесс формирования инвестиционной политики страховой компании

Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами, включающего формирование оперативных целей на краткосрочный период и методов их реализации.

Процесс формирования инвестиционной стратегии базируется на многофакторном анализе. Факторы, оказывающие влияние на выбор конкретной инвестиционной стратегии, могут быть сгруппированы по следующим направлениям:

1.   изменение макроэкономической среды и инвестиционного климата:

·    изменение конъюнктуры инвестиционного и финансового рынков и их отдельных сегментов;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        изменение политической ситуации, социально- экономического климата и состояния в отрасли;

·        изменение норм законодательного регулирования страховой деятельности и принципов налогообложения.

2.   изменение общей концепции развития организации:

·    изменение стадии жизненного цикла организации, а следовательно, общей мотивации деятельности страховой компании, характера стратегических целей и степени их приоритетности;

·        решение о горизонтальной интеграции организации, т. е. приобретении или усилении контроля над организациями аналогичного профиля;

·        решение о вертикальной интеграции организации, т.е. приобретении или усилении контроля над системами распределения и продажи;

·        решение о диверсификации, т.е. расширении номенклатуры производимой продукции, проникновении организации в другие сегменты рынка;

·        решение о специализации/расширении бизнеса, т. е. сокращении/расширении его номенклатуры;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        установление партнерских отношений с другими

·        организациями путем создания союзов и ассоциаций.

3.   изменение внутреннего состояния организации:

·    изменение организационно-технических и экономических характеристик организации (объем и структура ресурсной базы страховой компании, относительная доходность различных активов с учетом факторов риска, ликвидность и др.);

·        изменение структуры собственности организации;

·        изменение организационной структуры управления.

4.   проблемы исследования и оценки альтернативных вариантов инвестиционных решений:

·    сложность разработки оптимальной, с позиций прибыльности, модели ликвидности и риска инвестиционного развития;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        отсутствие или малый объем информации об объекте инвестирования.

Проведенные в рамках настоящей магистерской диссертации исследования показывают, что разработку инвестиционной стратегии целесообразно начинать с формирования стратегических целей инвестиционной деятельности организации в соответствии с ее рыночной стратегией.

Характер и содержание целей стратегии определяют стратегические решения, принимаемые на протяжении всего процесса ее формирования. Под стратегическими решениями понимают действия организации, которые (в случае их реализации) оказывают существенное влияние на процесс функционирования организации в целом и влекут за собой необратимые последствия в долгосрочной перспективе. Для стратегических решений характерно, что их принятие осуществляется путем выбора оптимального варианта из заранее сформированного множества. К стратегическим решениям можно отнести действия, касающиеся формирования потенциала организации и ее воспроизводственной базы:

·    реформирование системы управления и структурных подразделений организации;

·        расширение или сужение сферы деятельности организации;

·        эффективное управление коммерческой деятельностью организации (определение миссии, анализ ассортимента продукции, распределение стратегически важных ресурсов между подразделениями организации);

·        изменение профиля или специализации организации;

·        решения по виду и принадлежности прав собственности на имущество и продукцию организации.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Цели инвестиционной стратегии должны быть согласованы с миссией и общей концепцией организационного развития и выстроены в структуру в виде дерева, где достижение всех нижестоящих целей в совокупности дает достижение вышестоящей цели. Для того чтобы понять, удовлетворяет ли формулировка цели общей стратегии организации, могут быть использованы критерии оценки, представленные в модели SMART (specific — конкретная; measurable — измеримая; achievable — достижимая; relevant — адекватная; time-bounded — ограниченная во времени).

Процесс достижения цели также должен быть взаимоувязан с требованиями различных законодательных документов и нормативных актов, а также с обязательными требованиями стандартов, планами организации и т.д.

Основная цель инвестиционной деятельности страховой компании может быть сформулирована как увеличение дохода от инвестиционной деятельности при допустимом уровне риска инвестиционных вложений.

Кроме общей цели, разработка инвестиционной стратегии в соответствии с избранной страховой компанией рыночной стратегией предусматривает учет специфических целей, в качестве которых выступают:

·    наращивание объемов и обеспечение сохранности организационных ресурсов;

·        повышение финансовой устойчивости организации, ликвидности ее активов, а также минимизация рисков инвестиционной деятельности путем диверсификации вложений;

·        замещение доли активов, не приносящих дохода (наличные денежные средства и средства на корреспондентских счетах в ЦБ) краткосрочными инвестициями с той же степенью ликвидности, но приносящими доход;

·        расширение сферы влияния страховой компании посредством увеличения существующей либо захвата новой доли рынка;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        совместное участие в реализации инвестиционных проектов; создании и развитии различных организаций; приобретении их ценных бумаг, паев, долей участия в уставных капиталах с целью увеличения клиентской базы и усиления воздействия на их деятельность.

Следующим важным этапом формирования инвестиционной стратегии организации является выбор объекта инвестирования. Более подробно о том, какие факторы обеспечивают инвестиционную привлекательность того или иного объекта инвестирования, было изложено в разделе 2.2. настоящей главы.

Формулирование гипотезы инвестиционной деятельности представляет собой вероятностное предположение относительно результатов, которых желает достичь организация, вкладывая средства в тот или иной объект инвестиций, и возможных путей их достижения.

На основании выбранной гипотезы далее формируются методы оптимальной реализации стратегических целей инвестиционной деятельности, предполагающие разработку основных направлений инвестиционной политики и принципов формирования источников финансирования инвестиционной деятельности.

Проведенный анализ позволяет выделить следующие потенциальные направления инвестиционной политики исследуемого объекта:

·    инвестирование ради максимизации дохода в виде процентов, дивидендов, выплат из прибыли;

·        инвестирование ради максимизации дохода в виде приращения капитала в результате роста рыночной стоимости инвестиционных активов;

·        инвестирование ради максимизации прибыли, составляющими которой выступают как приращение капитала, так и текущие доходы.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Ориентируясь на одно из потенциальных направлений инвестиционной политики, страховая компания тем самым определяет перечень приоритетных инвестиционных объектов, приемлемый уровень риска и доходности вложений, а также подходы к их анализу и оценке.

Выбирая первое направление инвестиционной политики, страховая компания отдает предпочтение стабильности дохода. Подобная идея лежит в основе консервативной инвестиционной политики, которая предусматривает вложение средств в активы с фиксированной доходностью (облигации, сертификаты, векселя, привилегированные акции с фиксированным дивидендом и т. п.) в течение длительного периода времени при минимальном риске, высокой надежности и ликвидности инвестиций.

В рамках данного подхода основной целью инвестиционного анализа является определение:

·    уровня стабильности и доходности вложений;

·        степени рисков и способов их минимизации.

В рамках данного подхода особое внимание уделяется проведению текущего и ретроспективного анализа, сбору и обработке информации, характеризующей доходность ценных бумаг и рейтинги компаний- эмитентов данных ценных бумаг, а также движение процентных ставок.

Выбирая максимизацию прибыли в качестве базиса инвестиционной политики, главной целью для организации становится увеличение рыночной стоимости инвестиционных активов, а доходность данных активов рассматривается лишь как один из факторов, определяющих их стоимость. Специфика данного типа инвестиционной политики характеризуется ориентацией инвестирование в инновационные объекты, которые характеризуются высоким риском обесценивания их стоимости. Рост рыночной стоимости объектов инвестирования может происходить как в результате улучшения их инвестиционных качеств, так и по причине кратковременных колебаний рыночной конъюнктуры. При этом возрастает роль спекулятивной составляющей.

Особенности данного типа инвестиционной политики обусловливают значимость стратегического анализа при принятии решений, а не текущего либо ретроспективного.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Выбор данного направления характерен для агрессивной инвестиционной политики, целями которой являются:

·    повышение эффективности всех инвестиционных операций;

·        увеличение прибыли, полученной по причине возникновения разницы между текущей стоимостью актива и ценой его приобретения при ограниченном периоде инвестирования.

В практике страховой деятельности оба направления инвестиционной политики могут сочетаться в различных формах, позволяющих, как правило, усилить преимущества и сгладить недостатки. Вариантом такой комбинации выступает умеренная инвестиционная политика, при которой акцент делается на достаточной величине дохода в виде как текущих выплат, так и приращения капитала, при не ограниченном жесткими рамками периоде инвестирования и умеренном риске.

Разработка основных направлений инвестиционной политики сопряжена с проведением одновременной работы по определению источников их финансирования. Выполнение данной задачи предполагает обеспечение соответствия общих объемов инвестиций и источников их финансирования, а также ряда иных показателей. Например, такие важные характеристики инвестирования, как доходность и риск, в немалой степени зависят от источников финансирования инвестиционной деятельности, различающихся по стоимости привлечения, стабильности, степени риска их изъятия и другим параметрам, представленным в табл. 2.3.1. Более подробно о формах, методах и источниках финансирования инвестиционной деятельности изложено в разделе 1.2. диссертации.

Основными источниками финансирования активных операций, составляющими значительную долю в структуре баланса ПАО «Росгосстрах», являются средства страховых фондов.

Под страховым фондом понимается совокупность натуральных запасов и финансовых резервов страховой компании, предназначенных для предупреждения, локализации и возмещения ущерба, наносимого страхователям при наступлении страховых случаев. Средства данных фондов формируются из полученных страховщиком от страхователей страховых взносов, предназначенных для обеспечения принятых страховых обязательств.

Согласно п. 2 ст. 26 Закона об организации страхового дела в РФ от 27 ноября 1992 года № 4015-1 (в действующей редакции), средства страховых резервов используются исключительно для осуществления страховых выплат. Страховые резервы не подлежат изъятию в федеральный бюджет и бюджеты иных уровней бюджетной системы РФ. Страховщики обязаны соблюдать нормативные требования к условиям и порядку формирования страховых резервов по видам страхования в портфеле страховой организации.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Таблица 2.3.1 — Преимущества и недостатки различных типов источников финансирования инвестиционной деятельности

В 2012 году был установлен новый порядок размещения страховых резервов и собственных средств страховых компаний, в частности, уточнен перечень активов для их покрытия (обеспечения). Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды активов:

·    государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы РФ;

·        акции;

·        облигации;

·        жилищные сертификаты;

·        инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;

·        остатки по обезличенным металлическим счетам;

·        недвижимое имущество;

·        доля перестраховщиков в страховых резервах;

·        депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

·        дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;

·        наличные денежные средства в кассе;

·        денежные средства банковских счетах;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты РФ из драгоценных металлов, хранящиеся в банках;

·        ипотечные ценные бумаги, включая облигации ипотечных агентств;

·        займы страхователям по договорам страхования жизни.

Также изменились требования к принимаемым активам. В наибольшей степени это касается акций, облигаций, ценных бумаг субъектов федерации и муниципалитетов. Пересмотрены структурные соотношения активов и страховых резервов, в частности, увеличена доля ценных бумаг субъектов федерации и муниципалитетов в резерве по страхованию жизни (с 30% до 40%). Максимальная стоимость банковских вкладов в одном банке возросла с 20% до 25%. С 15% до 20% поднялась стоимость акций, с 20% до 45% — облигаций (кроме государственных, муниципальных и ипотечных). Доля простых векселей банков ограничена до 10%.траховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов в порядке, установленном нормативным правовым актом органа страхового надзора. В целях обеспечения финансовой устойчивости, платежеспособности страховые организации должны инвестировать (размещать) страховые резервы, руководствуясь принципами диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Помимо этого, для финансирования инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах» активно использует доходы от осуществления страховой деятельности. Согласно п. 2 ст. 293 НК РФ таковыми признаются:

·    страховые премии (взносы) по договорам страхования, сострахования и перестрахования;

·        суммы уменьшения (возврата) страховых резервов, образованных в предыдущие отчетные периоды с учетом изменения доли перестраховщиков в страховых резервах;

·        вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        вознаграждения от страховщиков по договорам сострахования;

·        суммы возмещения перестраховщиками доли страховых выплат по рискам, переданным в перестрахование;

·        суммы процентов на депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

·        доходы от реализации перешедшего к страховщику в соответствии с действующим законодательством права (на суброгацию/регрессные требования) требования страхователя (выгодоприобретателя) к лицам, ответственным за причиненный ущерб;

·        суммы санкций за неисполнение условий договоров страхования, признанные должником добровольно либо по решению суда;

·        вознаграждения за оказание услуг страхового агента, брокера;

·        вознаграждения, полученные страховщиком за оказание услуг сюрвейера (осмотр принимаемого в страхование имущества и выдачу заключений об оценке страхового риска) и аварийного комиссара (определение причин, характера и размеров убытков при страховом событии);

·        суммы возврата части страховых премий (взносов) по договорам перестрахования в случае их досрочного прекращения;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

·        другие доходы, полученные при осуществлении страховой деятельности.

Также для финансирования инвестиций могут использоваться доходы от инвестиционной деятельности и прочие доходы. Доходы от инвестиционной деятельности складываются из процентов по банковским вкладам, дивидендов по акциям, доходов по ценным бумагам, в результате операций с недвижимостью и т. д. Прочие доходы включают в себя доходы от реализации основных фондов, материальных ценностей и прочих активов; от сдачи имущества в аренду; от прочей незапрещенной законом деятельности, непосредственно не связанной с осуществлением страховой деятельности (оплата консультационных услуг, обучения) и другие.

На финальной стадии разработки инвестиционной стратегии формируется инвестиционный проект, который отражает комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени. Инвестиционный проект должен наглядно продемонстрировать заинтересованным в его реализации лицам и организациям эффективность принятия инвестиционного решения. Состав бизнес-плана, обосновывающего инвестиционное предложение и определяющего основные характеристики инвестиционного проекта, а также степень его детализации зависят от масштабности проекта, его характера, целевой направленности, степени риска и других параметров.

Проведенные исследования позволяют предложить следующую структуру бизнес-плана:

1.   Резюме проекта (краткая характеристика)

2.       Характеристика продукции или услуг

3.       Положение дел в отрасли

4.       Анализ рынка

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

5.       Производственная деятельность

·    Текущий уровень эффективности работы

·        Анализ текущей ситуации

·        Возможности и перспективы

6.   Стратегия маркетинга

·    Цели и задачи маркетинга

·        Целевые сегменты рынка

·        Позиционирование

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

7.   Управление реализацией инвестиционного проекта

8.       Оценка рисков и способы их страхования

9.       Финансовый план

·    Расчет потребности в инвестициях

·        Обоснование плана доходов и расходов

·        Определение точки безубыточности

·        Определение срока окупаемости вложений

·        Характеристика источников финансирования.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

10. Приложение

Важным разделом бизнес-плана с точки зрения инвестиционной деятельности является финансовый план, поскольку финансовое обоснование проекта выступает критерием принятия инвестиционного решения.

Оценка потребности в инвестициях осуществляется на основе определения объема затрат, связанных с созданием новых либо модернизацией существующих производственных мощностей, а также вводом объекта в эксплуатацию. Здесь же описываются необходимый объем инвестиций в оборотные активы и порядок формирования резервных фондов.

Для обоснования плана доходов и расходов, связанных с реализацией инвестиционного проекта, приводятся расчеты основных показателей хозяйственной деятельности по проекту: валовой и чистой прибыли, валового дохода, денежного потока, объема и состава текущих затрат.

Точка безубыточности показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат, и рассчитывается по формуле:

У(2.1)

где Уп — уровень продаж (производства), при котором достигается

безубыточность проекта;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Рт.пост. — сумма текущих постоянных расходов;

Рч.д. — размер чистого дохода к объему продаж (производства), %; Рт.пер. — сумма переменных текущих расходов к объему продаж (производства), %.

Срок окупаемости период, в течение которого расходы на реализацию инвестиционного проекта покрываются за счет принесенной им прибыли. Методика его расчета имеет следующий вид:

T = Iu(2.2)

где Iu — инвестиционные вложения по u-му направлению;

(Kt — среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Показатель применяется, когда годовые объемы денежных поступлений равны. Использование данного метода соблюдение определенных обстоятельств:

¾  равный срок действия сравниваемых проектов;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

¾      единовременный характер первоначальных вложений;

¾      равенство денежных поступлений после окончания срока окупаемости.

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. Подробнее об этом было рассказано ранее в разделе 1.2.

Разработка инвестиционной стратегии в соответствии с рассмотренной методикой позволяет оценить ее финансовую приемлемость и эффективность.

Однако следует отметить, что после окончательного утверждения бизнес-плана процесс формирования инвестиционной стратегии не прекращается. Напротив, в ходе реализации она постоянно совершенствуется, видоизменяется и дополняется в зависимости от динамики изменений конъюнктуры рынка, социально-экономической обстановки в стране, уровня конкуренции и других вышеупомянутых факторов, способных оказывать воздействие на процесс формирования инвестиционной стратегии.

Выводы по 2 главе

1.   организация инвестиционной деятельности является стратегически важной задачей как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг; в данной главе представлена организационно-экономическая характеристика ПАО «Росгосстрах», включающая анализ приоритетных и перспективных направлений, а также рисков инвестиционной деятельности данной организации; проведено исследование организационной структуры управления;

2.       выбор объектов инвестирования обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора; в настоящей главе проведен анализ процесса оценки факторов, обеспечивающих инвестиционную привлекательность объекта инвестирования, на уровне страны, отрасли, региона, организации и инвестиционного проекта;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

3.       инвестиционная стратегия является неотъемлемым компонентом инвестиционной политики организации и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации; в настоящей работе выявлены основные факторы, которые следует учитывать при выборе инвестиционной стратегии, и разработан подход к ее формированию, включающий формирование стратегических целей инвестиционной деятельности в соответствии с рыночной стратегией организации и определение методов их оптимальной реализации путем разработки основных направлений инвестиционной политики и определения источников финансирования, выбор объектов инвестирования, формулирование гипотезы инвестиционной деятельности;

4.       итогом разработки инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, который отражает комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени; в настоящей главе разработана оптимальная структура бизнес-плана инвестиционного проекта.

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

.1 Анализ процесса формирования инвестиционной политики на примере ПАО «Росгосстрах»

Как было отмечено во второй главе, разработка и реализация инвестиционной политики начинается с формирования обоснованной инвестиционной стратегии, где устанавливаются стратегические и тактические цели инвестиционной деятельности организации, методы их достижения, объекты инвестирования, а также основные направления и источники финансирования инвестиционной деятельности.

Следующими важными этапами в процессе планирования и управления инвестиционной деятельностью организации являются оценка, анализ, мониторинг и последующая корректировка реализуемой инвестиционной политики.

Оценку и анализ разработанной инвестиционной политики следует проводить по следующим показателям:

·    сбалансированность инвестиционной политики и ее соответствие общей экономической политике страховой компании по целям, направлениям и срокам реализации;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

·        эффективность инвестиционной политики.

Расчет первого показателя производится путем анализа собственного потенциала организации и состояния макросреды.

Собственный потенциал организации следует определять, исходя из оценки ряда факторов:

·    ресурсы, которыми располагает организация: трудовые; материальные; финансовые; информационные; институциональные; административные;

·        «жесткие элементы управления» — компоненты системы управления в организации, которые отражают её формальную сторону: стратегическое планирование; технологии и техническое обеспечение; организационная структура управления;

·        «мягкие элементы управления» — касаются корпоративных коммуникаций; они получили свое название по той причине, что многие компании предпочитают создавать дополнительные механизмы в системе управления организацией, определяя ее специфику в рамках следующих критериев: стиль руководства; состав, навыки и квалификация персонала; корпоративная культура.

Среди основных инструментов, необходимых при проведении стратегического анализа потенциала организации и стратегического планирования, следует особо выделить SWOT-анализ.

Методология анализа предполагает сначала выявление сильных и слабых сторон, угроз и возможностей, связей между ними, а затем определение степени их влияния на организационную деятельность. Данные, полученные в ходе подобного анализа, могут быть использованы для разработки оптимальной инвестиционной политики.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Оценка и анализ потенциала организации при разработке инвестиционной политики позволяет:

·    определить конкурентные преимущества организации и слабые стороны ее деятельности;

·        проанализировать экономические показатели деятельности организации, чтобы сделать дальнейшие выводы о прибыльности осуществляемых вложений;

·        установить причины убыточности (эффективности) деятельности организации по различным направлениям деятельности;

·        принимать конкретные управленческие решения с учетом сложившейся на рынке ситуации;

·        определить степень восприимчивости организации к изменениям в сфере макро- и микросреды.

Главным инструментом для осуществления анализа макросреды являются маркетинговые исследования, помогающие получить исчерпывающую информацию о рынке, конкурентах, потребителях, товарах и услугах, возможных каналах распределения продукции и служат прочным основанием для разработки адекватной рыночной стратегии.

Оценка эффективности инвестиций является одним из наиболее ответственных этапов анализа инвестиционной политики организации, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации стратегических целей инвестиционной деятельности.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

На данный момент в России наиболее популярны следующие зарубежные методики: Европейского банка реконструкции и развития, UNIDO (United Nations Industrial Development Organization — Организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики — COMFAR, фирмы «Goldman, Sachs & Со», компании «Ernst & Young», Всемирного банка реконструкции и развития.

Взяв за основу ряд современных зарубежных и национальных разработок в области оценки эффективности инвестиций, специалисты различных научно-исследовательских учреждений и других структур выпустили методические рекомендации по оценке инвестиций.

В этих методиках используются базовые принципы оценки эффективности инвестиций, широко применяемые в мировой практике. Согласно данным методикам, эффективность инвестиций определяется на основе показателей:

·    коммерческой (финансовой) эффективности,

·        бюджетной эффективности,

·        экономической эффективности.

Коммерческая (финансовая) эффективность проекта учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее непосредственных участников. Она определяется соотношением затрат и финансовых результатов, обеспечивающих требуемый уровень доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться для инвестиционного проекта в целом или для конкретных участников проекта с учетом их вклада.

Показатели эффективности проекта в целом исчисляются по результатам инвестиционной и операционной деятельности, т.е. на основании потока реальных денег без учета результатов финансовой деятельности, а показатели эффективности для участников проекта включают все притоки и оттоки денежных средств конкретного участника.

Бюджетная эффективность проекта отражает влияние реализации проекта на доходы и расходы федерального, регионального или местного бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер федеральной или региональной поддержки. Для шага i определяется как разность между доходами K(i) соответствующего бюджета:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

E(i) (3.1)

Интегральный бюджетный эффект E(int) рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета K(int)

(int) (3.2)

Выбор инвестиционного проекта, предусматривающего государственную поддержку, производится исходя из максимального интегрального эффекта, учитывающего коммерческую, бюджетную и народно-хозяйственную экономическую эффективность.

Экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Показатели народно-хозяйственной эффективности определяют эффективность проекта с позиций экономики в целом, отрасли, региона, связанных с реализацией проекта.

Ключевую роль в обосновании экономической эффективности инвестиционного проекта играют методы, основанные на дисконтировании денежных средств. Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наилучшего из них используются следующие критерии:

·    чистый дисконтированный доход;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

·        уровень внутренней доходности,

·        период окупаемости.

Чистый дисконтированный доход представляет собой совокупного дохода, полученного в результате реализации инвестиционного проекта, над совокупными расходами и определяется по формуле:

P (3.3)

где St — результаты шага, сумма денежных поступлений в периоде t;

It — вложения средств в периоде t;

(1+r)-t — эффект, достигаемый на t- м шаге;

e — норма дисконта.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Уровень внутренней доходности характеризует рентабельность определенного инвестиционного объекта, выражаемую нормой дисконта, при которой будущие доходы от инвестиций равны текущей стоимости вкладываемого капитала. Расчет нормы внутренней доходности можно произвести с помощью следующей формулы:

Σ(Kt — It(1+e)-t (3.4)

Помимо методов оценки инвестиций, основанных на дисконтировании денежных средств, в инвестиционной практике используются метод расчета срока (периода) окупаемости инвестиций, методика которого была приведена нами ранее в разделе 2.3 настоящей работы, и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций ориентирован на оценку дохода организации и имеет следующий вид:

R = [L(1 — T)] / [(H2 — H1) / 2], (3.5)

где H — ставка налогообложения;

L(1 — T) — величина дохода после налогообложения;

H1 — учетная стоимость активов на начало периода;

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

H2 — учетная стоимость активов на конец периода;

(H2 — H1) / 2 — среднегодовая стоимость инвестиций, рассчитываемая как среднее между учетной стоимостью активов на начало и конец периода.

Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных проектов используются также иные критерии, в числе которых: индекс доходности, интегральная эффективность затрат, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности).

К числу ключевых категорий, лежащих в основе обоснования финансового плана, относятся понятия потока реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо реальных накопленных денег.

Поток реальных денег O(i) разница между приростом и оттоком капитала, полученного в ходе осуществления инвестиционной и операционной деятельности, в каждом периоде реализации проекта, исчисляемая по формуле:

O(i) (3.6)

Сальдо реальных денег K(t) разница между приростом и оттоком капитала, полученного в ходе осуществления инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, исчисляемая по формуле:

O(i) (3.7)

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта также является необходимым условием принятия проекта и исчисляется по формуле:

ΣO(i) (3.8)=0

Положительное значение O(i) указывает на достаточность капитала в периоде iна необходимость его привлечения посредством снижения операционных издержек либо использования дополнительного заемного, собственного или привлеченного капитала.

Проведенные исследования показали, что ни один из рассматриваемых показателей сам по себе не является достаточным для принятия инвестиционного решения, поэтому при выборе объекта инвестирования следует исходить из совокупной оценки вышеприведенных показателей, а также их иерархии в зависимости от роли, которую каждый из показателей играет в системе оценок, и целей инвестирования.

Изменение условий осуществления инвестиционной деятельности требует проведения постоянного мониторинга для успешного осуществления разработанной инвестиционной политики. Инвестиционная политика на момент ее разработки не может охватить весь комплекс изменений внешних и внутренних факторов в перспективе. Поэтому гибкость и динамичность инвестиционной политики может быть достигнута путем текущей корректировки управления инвестициями, что предполагает объективную оценку эффективности отдельных вложений в краткосрочном периоде, о методике которой было рассказано ранее; анализ рисков текущей инвестиционной деятельности; определение стратегических альтернатив.

Как показано в табл. 3.1.1, целесообразно выделить три группы существенных рисков инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах», в отношении которых организация должна принять все возможные меры для минимизации.

Анализ рисков инвестиционной политики производится путем расчета коэффициентов риска и объемов инвестирования в соответствующие объекты. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения риска. Совокупный риск выражается в виде соотношения объемов инвестиций по различным направлениям, определенных с учетом их общей суммы и риска:

U = ΣI/ ΣI,(3.9)

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

t

где U — совокупный риск;

It -му направлению;

Ut — -му направлению;

I общий объем инвестиций.

Таблица 3.1.1 — Классификация рисков инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах»

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Данная формула используется, когда показатели доходности различных видов инвестиций взаимонезависимы или малозависимы. Совокупный риск портфеля может быть уменьшен при подборе альтернативных инвестиций, находящихся в обратной зависимости. Если доля tго вида El, при определенной зависимости величин It обозначаемой RStl, степень отклонения от заданной величины инвестиционного портфеля определяется по формуле:

n m

d2 = Σ RS(3.10)

t=1

Если RS -го видов инвестиций рассчитываются следующим образом:

RRtl = RStl/(dt dl). (3.11)

Определение степени отклонения от заданной величины инвестиционного портфеля в данном случае исчисляется по формуле:

n m

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

d2 = ΣΣ (3.12)

t=1

Показатель d и вариации портфеля стремятся к 0, совокупный риск портфеля уменьшается, если значения RRtl приближаются к -1. Это объясняется тем, что при снижении доходности одного вида инвестиций доходность другого вида растет, компенсируя издержки по первому.

Уровень риска портфеля ценных бумаг в значительной мере определяет показатель совокупного риска инвестиционного портфеля, поскольку первый в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал.

Уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен при росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле, но не ниже показателя систематического риска.

Это положение справедливо лишь для случая независимости ценных бумаг в портфеле. Показатель риска не меняется в случае прямой  зависимости при увеличении количества ценных бумаг в портфеле, так как доходность всех ценных бумаг падает или растет пропорционально. Наименее рискованный портфель ценных бумаг может быть сформирован при определении в нем оптимальных долей ценных бумаг разного типа в случае обратной зависимости.

Анализ инвестиционного портфеля страховой компании с точки зрения ликвидности и процентного риска производится посредством расчета показателя риска на основе соотношения инвестиционных активов и объемов и сроков источников финансирования:

d = Σ Ib- Σ Iq(3.13)

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

i        i

где d показатель уровня риска;

Ibi — инвестиционные вложения, взвешенные по срокам;

Iqi — источники финансирования инвестиционных вложений, взвешенные по срокам.

Снижение показателя d указывает на уменьшение соответствующих рисков. Обеспечение устойчивости структуры инвестиционного портфеля является важным условием снижения риска его рисков. Оно достигается путем приведения в соответствие инвестиционных вложений и источников их финансирования не только по объемам и срокам, но и по таким ключевым параметрам, как уровень рискованности инвестиционных активов и степень устойчивости ресурсов страховой компании, предназначенных для финансирования инвестиций. Чем выше уровень риска инвестиционных вложений, тем большую долю в структуре пассивов должны занимать стабильные средства.

Игнорирование данного аспекта влечет за собой использование для финансирования высокорисковых долгосрочных вложений недостаточно устойчивых источников, которые могут быть привлечены и на долгосрочной основе.

Степень стабильности инвестиционного портфеля определяется по формуле:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

ys = Σ Ib(3.14)

r      s

где — инвестиционные активы, взвешенные с учетом риска;

— источники их финансирования, взвешенные с учетом стабильности;

Распределение рисков по определенным группам инвестиционных активов может осуществляться на основе методики Центрального банка РФ. Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования свидетельствуют о том, что рекомендуемое значение показателя стабильности инвестиционного портфеля составляет 0,9-1,2. Более низкое значение указывает на недостаточную эффективность использования источников финансирования; более высокое о повышенном риске и неустойчивости структуры инвестиционного портфеля. Данный показатель может быть рассчитан для оценки стабильности не только совокупного инвестиционного портфеля, но и отдельных инвестиционных активов. Следует отметить, что данной методикой не оценивается стабильность пассивов.

По итогам оценки возможных рисков, связанных с реализацией инвестиционной политики, необходимо произвести сравнение полученных показателей и распределить с их учетом имеющиеся инвестиционные ресурсы по соответствующим направлениям инвестиционной деятельности.

Как отмечалось нами ранее, немаловажным компонентом системы мониторинга и корректировки реализуемой инвестиционной политики является анализ стратегических альтернатив, который предполагает поиск иных путей достижения поставленных целей и вариантов поведения организации в случае наступления непредвиденных обстоятельств. Проведенные исследования позволяют выделить следующие наиболее эффективные методы выбора и оценки стратегических альтернатив.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Главной задачей, решаемой путем построения матрицы Бостонской Консалтинговой Группы (БКГ), представленной на рис. 3.1., является определение путей организационного роста и необходимой для этого ресурсной базы. Кроме того, матрица БКГ, позволяет эффективно управлять различными сферами деятельности организации с точки зрения их места и роли в удовлетворении нужд рынка и осуществлять капиталовложения в каждую из сфер. Специфика деятельности организации и позиция, занимаемая в рыночном пространстве, описываются посредством анализа стратегических производственных единиц (СПЕ) — независимых друг от друга сфер деятельности, характеризуемых четкой рыночной задачей и специализирующихся на разработке/реализации определенных продуктов.

Рисунок. 3.1. Матрица Бостонской Консалтинговой Группы (БКГ)

Американский математик и экономист российского происхождения Игорь Ансофф для выработки стратегий организационного развития предложил использовать иную матрицу — «Продукт-Рынок», представленную на рис. 3.2.

Основные особенности использования матрицы Ансоффа:

¾  обработка рынка: увеличение объема инвестиций в развитие имеющихся продуктов на имеющихся рынках с целью стабилизации, расширения доли или увеличения объема рынка; возможные варианты: стимулирование потребления (снижение цен, реклама, стимулирования продаж); привлечение покупателей конкурирующих товаров или новых потребителей;

¾      развитие рынка: выход со старыми продуктами на новые рынки; возможные варианты: выход на новые сегменты, территориальные рынки или сбытовые сети;

¾      развитие товара: продажа новых товаров на старых рынках; возможные варианты: модификация продукта, расширение ассортимента, новая марка;

¾      диверсификация: организация отделяется от исходных сфер деятельности и переходит к новым; возможные варианты: переход на новые виды деятельности, товары, рынки или сегменты; причины и мотивы: стагнация рынков, уменьшение риска финансовой нестабильности организации, конкурентные преимущества.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

Рис. 3.2. Матрица И. Ансоффа

В центре внимания модели GE/McKinsey, представленной на рис. 3.3., находится будущая прибыль, которая может быть получена в ходе инвестирования средств в конкретный вид бизнеса. Модель основана на соображении, что долгосрочная прибыльность стратегической бизнес- единицы зависит от конкурентной силы этой единицы, а также от способности и мотивации усиливать свои позиции на рынке, которые определяются привлекательностью отрасли. Привлекательный рынок подразумевает большие настоящие или потенциальные денежные потоки. Аналогично и высокая конкурентная сила также означает способность получать большие денежные потоки.

Сила бизнеса может оцениваться по следующим параметрам: относительный размер, рост, доля рынка, позиция, сравнительная рентабельность, чистый доход, технологическое состояние, образ и имидж организации, руководство и люди.

В свою очередь, привлекательность рынка может оцениваться по таким параметрам, как абсолютный размер, рост рынка, широта рынка, ценообразование, структура конкуренции, отраслевая норма прибыли, социальная роль, влияние на окружающую среду, юридические ограничения.

Рисунок 3.3. Матрица GE/McKinsey

Согласно стратегии Майкла Портера, в зависимости от степени охвата рынка, формы роста и модели конкурентной борьбы, следует выделять три различных стратегических подхода к построению бизнеса, как это можно видеть на рис. 3.4.

Основной целью стратегии абсолютного лидерства в издержках является повышение конкурентоспособности организации путем максимального снижения затрат по всем направлениям организационной деятельности.

Идея стратегии дифференциации заключается в создании такого продукта или услуги, которые воспринималась бы в рамках всей отрасли как уникальные.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Для достижения максимальной эффективности дифференциация должна осуществляться по различным направлениям: по престижу дизайна или бренда, по технологии, функциональным возможностям, обслуживанию потребителей, по дилерской сети и т.д.

стратегическое преимущество
уникальность продукта, воспринимаемая потребителем позиции низкого уровня издержек
стратегическая цель в рамках всей отрасли дифференциация абсолютное лидерство в издержках
в рамках отдельного сегмента фокусирование

Рис. 3.4. Базовые варианты стратегии по М. Портеру

Стратегия фокусирования предполагает выполнение узкоспециализированных видов деятельности: концентрацию организационных усилий на удовлетворении потребностей определенной группы покупателей, продвижении определенного вида продукции или закреплении на определенном географическом сегменте рынка.

В результате ее реализации организация достигает либо дифференциации за счет лучшего удовлетворения потребностей целевого рынка, либо снижения затрат при обслуживании этого рынка, либо того и другого.

Даже в том случае, если стратегия фокусирования не ведет к низким издержкам или дифференциации с точки зрения рынка в целом, она позволяет добиться одной из двух или обеих этих позиций в пространстве более узкого целевого рынка.

Рассмотренные методики оценки, анализа, мониторинга и корректировки инвестиционной политики позволяют оценить ее соответствие принципам доходности, ликвидности и надежности.

3.2 Совершенствование системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности ПАО «Росгосстрах»

В ходе реализации инвестиционная политика постоянно совершенствуется, видоизменяется и дополняется в зависимости от динамики изменений конъюнктуры рынка, социально-экономической обстановки в стране, уровня конкуренции и других существенных факторов. Данный процесс носит непрерывный характер. В отсутствии эффективной системы финансирования, стимулирования и оценки эффективности инвестиционной деятельности организации реализация запланированной инвестиционной программы не принесет ожидаемых результатов.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

По итогам исследования, проведенного в рамках магистерской диссертации, можно сделать следующие выводы и рекомендации в части совершенствования механизма организации инвестиционной деятельности.

Результатом инвестиционной деятельности является производство конкретных товаров и оказание услуг, которые находят признание в потребительской среде и приносят определенную долю прибыли инвестору. В свою очередь, осуществление инвестиционной деятельности невозможно без разработки адекватной инвестиционной политики.

В силу того, что объем и направления инвестиционных затрат во многом предопределяют порядок дальнейшего организационного развития, процесс формирования инвестиционной политики должен быть согласован с требованиями и целевыми ориентирами системы стратегического планирования организации. Данный факт обусловливает необходимость рассмотрения инвестиционной политики в качестве компонента системы стратегического управления организации.

Задача формирования эффективной инвестиционной политики является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере услуг. Данный факт обусловливает универсальность разработанной методики формирования инвестиционной политики и возможность ее применения в рамках любого субъекта инвестиционной деятельности.

Оценка экономической эффективности инвестиций заключается в определении затрат на разработку инвестиционной политики, результатов и сроков реализации. Поскольку инвестиции всегда осуществляются с целью получения определенного положительного экономического результата в рамках ограниченного периода времени, то они становятся экономически невыгодными, если данного результата не приносят.

На наш взгляд, данный аспект следует учитывать при разработке национальной методологии в области осуществления инвестиционной деятельности. Конкретный механизм оценки экономической эффективности, разработанный в рамках магистерской диссертации, включает учет разновременности затрат и результатов инвестиционной деятельности и их приведение к одному моменту времени — к моменту внедрения.

Кроме того, для объективной оценки эффективности инвестиционной деятельности необходимо в расчетах учитывать факторы риска и неопределенности, рассмотренные более подробно в разделе 3.1. диссертации.

В качестве одного из основных источников финансирования инвестиционной деятельности страховой компании целесообразно использовать внешние займы: кредиты зарубежных коммерческих банков, средства иностранных инвесторов и другие.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

Проведенные в рамках магистерской диссертации исследования позволяют сделать следующие рекомендации по ее развитию в направлении более эффективного привлечения и использования иностранных инвестиций:

·    принципиальное изменение структуры иностранных инвестиций в направлении преимущественного вложения в индустриализацию российской экономики и ее инновационное развитие, в несырьевые, обрабатывающие, высокотехнологичные отрасли;

·        развитие механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности путем совершенствования финансово-кредитной, налоговой и амортизационной политики;

·        расширение форм и методов осуществления иностранных инвестиций в России;

·        разработка механизма привлечения прямых иностранных инвестиций в малый бизнес;

·        гарантии различных форм использования полученной в ходе инвестиционной деятельности прибыли, имущества, информации.

Меры стимулирования инвестиционной деятельности на уровне конкретного субъекта предпринимательской деятельности, на наш взгляд, должны быть направлены на решение вопроса, каким образом и какие структуры и сотрудники организации, вовлеченные в разработку инвестиционной политики, должны поощряться. Для решения данного вопроса целесообразно разработать эффективную систему стимулирования структурных подразделений и отдельных сотрудников, учитывающую долю вклада в общий результат инвестиционной деятельности.

Эффективное развитие инвестиционной деятельности требует также изменения системы налогообложения в направлении предоставления большего количества льгот инвесторам, которые вкладывают свой капитал в реализацию инвестиционных проектов, предполагающих развитие реального сектора национальной экономики.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

Выводы по 3 главе

1.   оценка и анализ разработанной инвестиционной политики должны основываться на ее сбалансированности и соответствии общей экономической политике страховой компании;

2.       необходимым условием разработки и реализации инвестиционной политики является стратегический анализ альтернатив, предусматривающий поиск возможных путей достижения организацией поставленных целей;

3.       важным этапом разработки инвестиционной политики организации является оценка ее коммерческой, бюджетной и экономической эффективности;

4.       оценка инвестиционной политики должна проводиться с учетом рисков и неопределенности инвестиционной деятельности;

5.       с целью повышения эффективности разработки и реализации инвестиционной политики необходимо постоянно совершенствовать систему ее финансирования, стимулирования и экономической оценки.

Инвестиционная политика является важным компонентом системы стратегического управления организации и оказывает существенное влияние на изменения, происходящие в финансовой, производственной и других подсистемах организации.

Исследования, проведенные в рамках магистерской диссертации, позволяют сделать следующие выводы:

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

1.   Инвестиционная стратегия является неотъемлемым компонентом инвестиционной политики организации и представляет собой процесс формирования долгосрочных целей инвестиционной деятельности и способов их реализации. В диссертации выявлены основные факторы, которые следует учитывать при выборе инвестиционной стратегии, и разработан подход к ее формированию.

2.       Поскольку объем и направления инвестиционных затрат во многом предопределяют порядок дальнейшего организационного развития, процесс формирования инвестиционной политики должен быть согласован с требованиями и целевыми ориентирами общей системы стратегического планирования организации.

3.       Важнейшей сферой деятельности организации являются инвестиционные операции, связанные с вложением средств в реализацию проектов различного рода, которые будут обеспечивать инвестору прирост прибыли или получение иных положительных экономических эффектов в течение периода, превышающего один год.

4.       Государственное регулирование инвестиционной деятельности является необходимым условием ее развития. В диссертации представлен анализ целей, функций, форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, а также показаны существующие недостатки данного процесса.

5.       Задача организации инвестиционной деятельности является стратегически важной как для предприятий, занимающихся производством реального товара, так и для организаций, работающих в сфере финансовых услуг. В диссертации представлен анализ приоритетных и перспективных направлений, а также рисков инвестиционной деятельности данной ПАО «Росгосстрах».

6.       Итогом разработки инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, включающий комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение стратегических целей в сфере инвестиционной деятельности организации в течение ограниченного периода времени.

Исследования, проведенные в рамках магистерской диссертации, позволяют сделать следующие рекомендации:

1.   Разработка инвестиционной стратегии требует формирования стратегических целей инвестиционной деятельности, определения методов их достижения, а также формирования соответствующих источников финансирования. В диссертации предложен подход к формированию инвестиционной стратегии страховой компании.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

2.       Осуществление инвестиционной деятельности требует обоснованного выбора форм и методов привлечения капитала. В диссертации представлена систематизированная классификация инвестиций, источников и методов финансирования с определением эффективных направлений их использования.

3.       Выбор объектов инвестирования в значительной мере обусловливается их инвестиционной привлекательностью, представляющей собой обобщенную по определенным критериям характеристику преимуществ объекта инвестирования с позиций конкретного инвестора. В диссертации предложен алгоритм оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестирования.

4.       Направлением реализации инвестиционной стратегии является инвестиционный проект, оптимальная структура бизнес-плана которого разработана в диссертации.

5.       Повышение эффективности инвестиционной деятельности требует совершенствования системы ее финансирования, в том числе путем привлечения внешних источников. В диссертации представлены рекомендации по совершенствованию механизма привлечения иностранных инвестиций.

6.       Для эффективного развития инвестиционной деятельности необходимо развитие методов ее экономического стимулирования. В диссертации разработаны рекомендации по совершенствованию системы налогообложения доходов от инвестиционной деятельности и улучшению организации экономического стимулирования персонала организации, вовлеченного в процесс разработки и реализации инвестиционных проектов.

7.       Улучшение организации инвестиционной деятельности требует совершенствования методов ее экономической оценки. В диссертации представлены рекомендации по учету разновременности затрат и результатов при разработке и реализации инвестиционных проектов, а также учету рисков и неопределенности в сфере инвестиционной деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.   Гражданский кодекс Российской Федерации

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

2.       Налоговый кодекс Российской Федерации

3.       Федеральный закон РФ «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и предельном размере государственных кредитов, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» от 26 декабря 1994 г. № 76-ФЗ (в действующей редакции)

4.       Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (в действующей редакции)

5.       Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ (в действующей редакции)

6.   Федеральный Закон РФ «Об инвестиционных фондах» (в действующей редакции) от 29.11.01 №156-ФЗ

7.       Федеральный Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 27 ноября 1992 года № 4015-1 (в действующей редакции)

8.       Постановление Правительства РФ от 07.05.96 №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации»

9.       Постановление Правительства РФ от 31.03.98 №37 «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу»

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

10  . Постановление Правительства РФ от 14.12.10 №1016 «Об утверждении Правил отбора инвестиционных проектов и принципалов для предоставления государственных гарантий Российской Федерации по кредитам либо облигационным займам, привлекаемым на осуществление инвестиционных проектов»

11      . Приказ Минфина РФ от 02.07.2012 г. N 100н «Об утверждении порядка размещения страховщиками средств страховых резервов» (в действующей редакции)

12      . Приказ Минфина РФ от 02.07.2012 N 101н

«Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика» (в действующей редакции)

13  . Указание Банка России от 16.11.2014 N 3444-У

«О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов» (в действующей редакции)

14  . Авдокушин Е. Ф., Сизов В.С. Новая экономика: теория и практика. Научная монография. — М.: Магистр. — 2016. — 368 с.

15      . Балдин К.В. и др. Управление инвестициями. — М.: ИТК «Дашков и К», 2016. — 240 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Цена диплома

16      . Балдин К.В., Ногай В.А. Инвестиционный анализ. — М.: ФЛИНТА, 2016. — 304 с.

17      . Гарнов А.П., Краснобаева О.В. Инвестиционное проектирование. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 254 с.

18      . Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. — М.: Альпина Паблишер, 2015. — 274 с.

19      . Голов Р.С. и др. Инвестиционное проектирование. — М.: ИТК «Дашков и К», 2014. — 368 с.

20      . Горнштейн М.Ю. Совершенствование инфраструктуры инновационной деятельности предприятия.// Вопросы экономических наук. 2015. № 4 (74). с. 38-41

21      . Горнштейн М.Ю. Формирование инфраструктуры инновационных стратегий предприятия. В кн. «Стратегическое планирование и развитие предприятий». — М.: ЦЭМИ РАН, 2010. с. 64-65

22      . Дамодаран М. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. — М.: Альпина Паблишер, 2014. — 1316 с.

23      . Ермасов С. В., Ермасова Н. Б. Страхование. — М.: Юрайт, 2014. — 800 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

24      . Есипов В.Е. и др. Комплексная оценка инвестиций. — М.: КНОРУС, 2014. — 698 с.

25      . Игонина Л. Л. Инвестиции. — М.: Магистр, 2014. — 752 с.

26      . Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование.

— М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 448 с.

27  . Инвестиционный менеджмент. Под ред. Мищенко В.В. — М.: КНОРУС, 2015. — 392 с.

28      . Инвестиции. Под ред. Ковалева В.В. — М.: Проспект, 2015. — 592 с.

29. Калмыкова Т.С. Инвестиционный анализ. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 208 с.

30  . Ковалев В. В. Инвестиции. — М.: Проспект, 2014. — 592 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Заказать диплом

31      . Кузнецов Б.Т. Инвестиционный анализ. — М.: Юрайт, 2015. — 361 с.

32      . Кэхилл М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса. — М.: Дело и Сервис, 2012. — 432 с.

33      . Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. — М.: Юрайт, 2015. — 486 с.

34      . Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный анализ: подготовка и оценка инвестиций в реальные активы. — М.: ИНФРА-М, 2014. — 320 с.

35      . Лобанова Е.Н. и др. Финансовое обоснование стратегических решений в российских корпорациях. — М.: Дело, 2011. — 227 с.

36      . Лукасевич И. Я. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2013. — 413 с.

37      . Макаркин Н.П. Эффективность реальных инвестиций. — М.: ИНФРА- М, 2015. — 432 с.

38      . Маркова Г.В. Экономическая оценка инвестиций. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 144 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

39. Мерфи Д. Технический анализ финансовых рынков. — М.: Издательский Дом «Вильямс», 2015. — 496 с.

40.     Парамонова В.Г. Основные пути выхода частных инвесторов на фондовый рынок. — М.: МГИМО-Университет 2015.- 133 с.

41.     Платонова Е. Д. Логико-генетический подход к исследованию накопления и инвестиций//Сборник материалов Всероссийской научно-практической конференции «Экономические науки: актуальные проблемы и перспективы развития». — Иваново: Изд-во Научная мысль, 2011

42.     Платонова Е. Д. Эволюция деловой активности иностранных предпринимателей на развивающихся рынках//Проблемы и перспективы развития экономики и управления». — Новосибирск: СибАК, 2011

43.     Ричардс К. Психология инвестиций. — М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. — 187 с.

44.     Романов Б.А. Комплекс организационных и имитационных моделей для исследования реализации предприятиями инвестиционных проектов. — М.: РИОР: ИНФРА-М,2015. — 292 с.

45.     Теплова Т.В. Инвестиции. — М.: Юрайт, 2012. — 724 с.

46.     Хазанович Э.С., Моисеева А.В. Инвестиционные стратегии. — М.: КНОРУС, 2015. — 272 с.

Нужна помощь в написании диплома?

Мы — биржа профессиональных авторов (преподавателей и доцентов вузов). Сдача работы по главам. Уникальность более 70%. Правки вносим бесплатно.

Подробнее

47.     Чапек В.Н. и др. Инвестиционный анализ. — Р н/Д.: Феникс, 2014. — 285 с.

48.     Шарп У., Александер Г., Бейл Д. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2014. — 1028 с.

49.     http://www.garant.ru — информационно-правовой портал

50.     http://www.aup.ru — административно-управленческий портал

51.     http://www.rgs.ru — официальный сайт ПАО «Росгосстрах»

52.     http://www.marketologi.ru — официальный сайт некоммерческого партнерства «Гильдия маркетологов»

53.     http://www.gks.ru — официальный сайт Федеральной службы государственной статистики

Содержание страницы

  1. Что представляет собой инвестиционная политика
  2. Формы инвестиционной политики
  3. Принципы формирования инвестиционной политики
  4. Этапы формирования инвестиционной политики
  5. Создание по базовым направлениям
  6. Создание инвестиционной политики в отраслевом размере
  7. Создание инвестиционной политики компании в региональном разрезе
  8. Возможные ошибки при формировании

Инвестиционная политика – это сложный комплекс действий, цель которых – развитие компании, извлечение прибыли. Базируется она на общих принципах.

Инвестиционный паспорт как элемент инвестиционной политики

Что представляет собой инвестиционная политика

Инвестиционная политика – это составляющая финансовой стратегии организации. Ее суть – воплощение наиболее эффективных инвестиций, что позволит компании развиваться наиболее активно. Инвестиционная политика должна соответствовать долгосрочным целям фирмы. Политика включает в себя эти составляющие:

  • Формирование долгосрочных целей компании.
  • Подбор наиболее прибыльных инвестиционных вариантов.
  • Формирование приоритетов в развитии.
  • Анализ альтернативных инвестиционных направлений.
  • Формирование прогнозов касательно таких направлений, как маркетинг, технологии и финансы.
  • Анализ итогов внедрения инвестиционной политики.

Грамотная инвестиционная политика обеспечивает эффективное использование ресурсов, объединение оптимальных ресурсов финансирования.

Как разработать стратегию инвестиционного развития?

Формы инвестиционной политики

Инвестиционная политика подразделяется на категории в зависимости от целей ее использования. Выделяются виды инвестиционной политики, направленные на достижение следующих результатов:

  • Увеличение результативности производства.
  • Модернизацию оборудования и процессов.
  • Формирование новых производств.
  • Завоевание новых сегментов рынка.

Что предусматривает инвестиционная и финансовая политика?

Поставленные цели определяют используемые инвестиционные инструменты. При выборе формы инвестиционной политики нужно ориентироваться на эти факторы:

  • Финансово-экономическое состояние компании.
  • Особенности рыночной ситуации.
  • Техническое состояние производства.
  • Наличие объектов неоконченного строительства.
  • Возможность заключать договоры лизинга.
  • Объем привлечения займов.
  • Условия инвестирования.
  • Наличие государственных льгот.
  • Финансовую и бюджетную эффективность.
  • Наличие страховки от коммерческих рисков.

Инвестиционная политика всегда основывается на состоянии предприятия. Она должна быть адаптирована к конкретным условиям.

Принципы формирования инвестиционной политики

Инвестиционная политика базируется на следующих принципах:

  1. Наличие правовой защиты инвестиций.
  2. Независимость и автономность.
  3. Системность.
  4. Эффективность (основная цель внедрения инвестиционной политики – получение наибольшей прибыли).

К СВЕДЕНИЮ! Разработка инвестиционной политики предполагает множество этапов, включающих анализ, разработку инвестиционных направлений, оценка результатов.

Этапы формирования инвестиционной политики

Процесс разработки инвестиционной политики подразделяется на множество этапов. Все задачи должны решаться последовательно. Рассмотрим подробнее все этапы.

Анализ нынешней деятельности

Разработать новую инвестиционную политику невозможно без предварительного анализа прежней политики. Определяются все ее преимущества, недостатки, соответствие текущему состоянию компании. Анализ также подразделяется на этапы:

  1. Исследование общего объема деятельности.
  2. Анализ соотношения направлений вложения средств.
  3. Исследование уровня диверсификации инвестирования.
  4. Установление эффективности инвестирования в отчетном периоде.

Анализируются «слабые» стороны инвестиционной деятельности, ее проблемы. Оценивается соответствие инвестиционной политики целям компании.

Анализ внешней инвестиционной среды

В процессе исследования анализируются эти аспекты:

  1. Правовые условия среды, а также отдельных форм вложения средств.
  2. Анализ существующей конъюнктуры и факторы, которые ее обусловили.
  3. Прогноз относительно конъюнктуры в следующих периодах.

В рамках исследования используются такие инструменты, как стратегический и фундаментальный анализ.

Учет стратегической направленности

Инвестиционная политика представляет собой комплекс стратегических целей. Направление политики устанавливается на основании жизненного цикла предприятия.

Аргументирование разработанного вида инвестиционной политики

Деятельность по вложению средств устанавливается на основании соотношения предполагаемого дохода и ожидаемых рисков. Принимаются во внимание существующие принципы финансового управления. Выделяют следующие типы инвестиционной политики в зависимости от рисковой составляющей:

  • Консервативная. Предполагает минимум рисков.
  • Умеренная. Это компромиссный вариант. Отличается среднерыночными значениями риска, доходности и темпов роста.
  • Агрессивная. Отличается максимумом рисков, а также максимальной прибылью.

Чем больше рисков, тем больше прибыли. Однако при выборе инвестиционной политики нужно ориентироваться на текущее состояние фирмы: корпоративную стратегию, наличие проектов на реальном рынке.

Создание по базовым направлениям

Осуществляется оптимизация показателей реального и финансового вложения средств. Этот процесс проводится с учетом ряда факторов, к которым относятся:

  • Функциональное направление работы компании.
  • Фазы жизненного цикла.
  • Масштаб организации.
  • Особенности стратегических перемен операционной работы.
  • Предполагаемая ставка процента.
  • Предполагаемые размеры инфляции.

К примеру, для образований, ведущих производственную деятельность, актуальны реальные вложения.

Создание инвестиционной политики в отраслевом размере

Необходимо установить отраслевое направление работы. В рамках этой процедуры осуществляется прогнозирование инвестирования, учет корпоративной стратегии. Нужно выполнить анализ разумности отраслевой концентрации или диверсификации. Большинство успешных компаний используют именно стратегию концентрации. Одновременно с этим концентрация на одной отрасли предполагает повышенный риск банкротства.

Стратегия отраслевой концентрации актуальна только на 1-3 стадиях жизненного цикла. В данном случае рассматриваемое направление обуславливает повышенные темпы развития, извлечение прибыли. В дальнейшем актуальной становится диверсификация. Диверсификация предполагает создание определенных хозяйственных зон. В дальнейшем анализируется разумность той или иной формы диверсификации.

Создание инвестиционной политики компании в региональном разрезе

Создание политики по вложению средств в региональном разрезе определяется этими условиями:

  • Масштабом предприятия. Небольшие компании работают, как правило, в одном регионе. Большие предприятия пользуются влиянием во множестве регионов.
  • Длительностью функционирования компании. В начальные жизненные циклы разумно сосредоточение на одном регионе. В дальнейшем образуется потребность в диверсификации по регионам.

База формирования региональной направленности – это анализ инвестиционной привлекательности регионов.

Обеспечение взаимосвязи базовых направлений инвестиционной политики

Все направления должны быть согласованы. В обратном случае уменьшается результативность инвестиционной деятельности. Согласованности нужно достичь по таким направлениям, как объемы, период реализации.

Возможные ошибки при формировании

Главная ошибка при разработке политики – отсутствие четко определенных целей. В этом случае невозможно подобрать эффективную инвестиционную политику, так как она зависит именно от предполагаемых целей. Вторая частая ошибка – игнорирование контекста. Формирование инвестиционной политики базируется на ресурсах компании, а также на состоянии инвестиционного рынка. Вне контекста внешней среды невозможно проанализировать эффективность политики. Даже если политика эффективна с точки зрения внешних условий, нужно учитывать с ресурсами предприятия. Также нужно учитывать, насколько компания может и хочет рисковать. Учитывается и степень защиты от рисков. Правильный выбор инвестиционной политики обеспечит активное развитие фирмы.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *